« Crypto-actifs, une menace pour l'ordre monétaire et financier », un ouvrage accessible sous forme de regards croisés

Céline Antonin* et Nadia Antonin** nous rendent accessibles, dans cet ouvrage, les rouages des crypto-actifs et la puissance que confèrent leurs spécificités à ces moyens de paiement.

Cette parution que Philippe Aghion préface en la qualifiant de « livre de référence pour comprendre les enjeux et les menaces des crypto-actifs » est aussi porteuse d’une double originalité. C’est un duo d’autrices, ce qui est rare en la matière ; des économistes dont le talent n’est plus à démontrer. 

Mais c’est aussi un duo parental, unissant une mère et sa fille. Ensemble, elles portent les regards croisés de deux générations, complémentaires, nourris par des expériences de recherches et de pratiques différentes. C’est la grande richesse et le mérite de ces travaux partagés.

L’ouvrage propose des réponses structurées aux nombreuses questions que se posent les professionnels et les non-initiés sur « l’écosystème des crypto-actifs ». Apparaissant clairement comme l’une des innovations technologiques majeures du monde des paiements, les crypto-actifs sont qualifiés à tort de « monnaie ». Car ils ne répondent que très partiellement aux 3 fonctions principales d’une monnaie : l’instrument d’échange, l’unité de compte, et la réserve de valeur. 

Cependant, ils ont donné naissance à un nouveau modèle de finance, la finance décentralisée (Defi). Ils semblent de facto, soulignent les autrices, ouvrir « une nouvelle guerre des monnaies » entre devises officielles et monnaies privées numériques, une perspective qui ne peut laisser indifférentes les banques centrales. « C’est un changement de paradigme monétaire et financier. »

Les autrices s’attachent à le rendre transparent à travers le développement de quatre grandes questions : la genèse des crypto-actifs et de la chaine des blocs, la finance décentralisée et les crypto-actifs, la guerre des monnaies à l’ère du numérique, et l’analyse des menaces pour la stabilité financière de ces évolutions numériques.

Au moment où le nouveau président des États-Unis amorce un revirement « pro crypto » spectaculaire, cette parution, qui s’illustre par des analyses accessibles à un large public, apparaitra sans aucun doute comme un apport décisif à la compréhension de ce sujet sensible, dont les risques restent largement sous-estimés. Un livre précieux et immanquable.

Jean-Louis Chambon

* Céline Antonin économiste à L’OFCE, enseignante à Sciences Po, chercheuse associée au Labo du Collège de France.
** Nadia Antonin économiste, cadre honoraire de la Banque de France, membre de l’Académie des sciences commerciales, auteure de nombreux articles sur les cryptos.