Consulter une annonce légale

VIEL ET COMPAGNIE-FINANCE Société Européenne au capital de 11 839 429 €uros Siège social : 23, place Vendôme – 75001 PARIS 328 760 145 R.C.S. PARIS Exercice social du 1 er janvier au 31 décembre 2025 Comptes sociaux et consolidés approuvés par l’Assemblée Générale Ordinaire annuelle du 9 juin 2026 A - COMPTES ANNUELS BILAN AU 31 DECEMBRE 2025 (en milliers d'euros) ACTIF En milliers d’euros Note 31.12.2025 31.12.2024 Brut Amor / Dépr. Net Net Immobilisations incorporelles 3.3.2.1 5 5 - - Frais de développement - - Concessions, brevets, licences, marques, procédés, solutions informatiques, droits et valeurs similaires 5 5 - - Autres immobilisations incorporelles - - - - Immobilisations corporelles 3.3.2.1 6 969 3 851 3 119 3 206 Terrains 829 0 829 829 Constructions 3 314 1 878 1 437 1 553 Installations techniques, matériel et outillage industriels 1 799 1 717 82 94 Autres immobilisations corporelles 944 256 689 696 Immobilisations corporelles en cours, avances et acomptes 83 - 83 35 Immobilisations financières 3.3.2.2 78 328 186 78 142 63 071 Participations 77 174 42 77 133 62 133 Créances rattachées à des participations - - - - TIAP 144 144 - - Autres titres immobilisés - - - - Prêts - - - - Autres immobilisations financières (1) 1 009 - 1 009 938 TOTAL DE L’ACTIF IMMOBILISE 85 302 4 041 81 261 66 277 Actif circulant Créances (2) 3.3.2.3 Créances clients et comptes rattachés - - - - Autres créances 41 896 1 960 39 936 55 234 Charges constatées d’avance 1 342 1 342 1 246 Valeurs mobilières de placement 3.3.2.4 Autres titres 3 114 272 2 841 2 257 Instruments financiers à terme et jetons détenus 27 - 27 - Disponibilités 2 126 - 2 126 1 091 TOTAL DE L’ACTIF CIRCULANT 48 504 2 232 46 272 59 829 Frais d'émission des emprunts 3.3.2.5 240 - 240 65 Primes de remboursement des emprunts - - - - Ecarts de conversion et différences d'évaluation (Actif) - - - - TOTAL DE L’ACTIF 134 046 6 274 127 773 126 171 (1) dont échéance à moins d'un an 45 - (2) dont échéance à moins d'un an 41 257 56 442 PASSIF En milliers d’euros Note 31.12.2025 31.12.2024 Capitaux propres Capital social 11 839 11 839 Prime d’émission, de fusion, d’apport - - Réserves Réserve légale - 1 755 1 755 Réserve des plus-values à long terme - - Autres réserves - - - Report à nouveau - 52 807 50 138 Résultat de l’exercice - 16 397 14 672 TOTAL DES CAPITAUX PROPRES 3.3.2.6 82 798 78 404 Provisions - - Dettes 3.3.2.7 Emprunts auprès des établissements de crédit 3.3.2.7.I 33 866 36 001 Emprunts et dettes financières diverses (2) - - Dettes fournisseurs et comptes rattachés 1 634 1 421 Dettes fiscales et sociales 3.3.2.7.II 107 111 Autres dettes 3.3.2.7.III 9 276 10 221 Produits constatés d'avance 65 14 TOTAL DES DETTES (1) 44 947 47 768 Ecarts de conversion et différences d'évaluation (Passif) 27 - TOTAL DU PASSIF 127 773 126 171 (1) dont échéance à moins d'un an (hors avances et acomptes reçus sur commandes en cours) 18 298 45 774 (2) dont emprunts participatifs - - COMPTE DE RESULTAT En milliers d’euros Note 2025 2024 Montant net du chiffre d'affaires 0 0 Reprises sur amortissements, dépréciations, provisions 0 0 Autres produits 3 845 3 684 Produits d’exploitation 3.3.3.1 3 845 3 684 Autres achats et charges externes (1) -6 642 -5 934 Impôts, taxes et versements assimilés -402 -401 Salaires -202 -190 Cotisations sociales -83 -80 Dotations aux amortissements et aux dépréciations -1 152 -475 Sur immobilisations : dotations aux amortissements -135 -181 Sur immobilisations : dotations aux dépréciations - - Sur actif circulant : dotations aux dépréciations -1 017 -294 Dotations aux provisions - - Valeurs comptables des immobilisations incorporelles et corporelles cédées - - Autres charges -150 -150 Charges d’exploitation -8 630 -7 229 Résultat d’exploitation -4 785 -3 545 Quote-part de résultat sur opérations faites en commun - - Produits financiers De participations (2) 20 350 17 343 D'autres valeurs mobilières et créances de l'actif immobilisé (2) - - Autres intérêts et produits assimilés (2) 1 373 2 160 Reprises sur dépréciations et provisions 48 50 Différences positives de change 4 - Produit des cessions d'immobilisations financières - - Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement et d'instruments de trésorerie 1 704 1 084 Total des produits financiers 23 479 20 637 Charges financières Dotations aux amortissements, aux dépréciations et aux provisions -164 -119 Intérêts et charges assimilées (3) -1 383 -1 622 Différences négatives de change - -79 Valeurs comptables des immobilisations financières cédées - -8 Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement et d'instruments de trésorerie -750 -451 Total des charges financières -2 297 -2 280 Résultat financier 3.3.3.2 21 182 18 357 Produits exceptionnels - - Charges exceptionnels - - Résultat exceptionnel 3.3.3.3 - - Résultat courant avant impôts 16 397 14 812 Impôts sur le bénéfice 3.3.3.4 - -140 Total des produits 27 324 24 321 Total des charges -10 927 -9 648 Bénéfice ou perte 16 397 14 672 Résultat net par action 21,12 18,90 Résultat net dilué par action 21,12 18,90 (1) y compris crédit-bail - - (2) dont produits concernés les entités liées 21 477 18 990 (3) dont intérêts concernés les entités liées 304 490 3.3 ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS. PREAMBULE. Viel et Compagnie-Finance a été inscrite sur la liste des Compagnies Financières en 2004. Ses investissements sont principalement représentés par la participation majoritaire détenue dans VIEL & Cie à hauteur de 64,99 %, société d’investissement qui développe son activité autour de deux participations majoritaires et une participation minoritaire, dans trois pôles de compétence : › l’intermédiation financière professionnelle au travers de Compagnie Financière Tradition, présente dans plus de 30 pays, active dans le secteur de l’intermédiation professionnelle ; › la bourse en ligne au travers de Bourse Direct, intervenant dans le domaine de la bourse sur Internet en France ; › un pôle de gestion et de banque privée, au travers d’une participation de 40 % dans SwissLife Banque Privée. › En outre, Viel et Compagnie-Finance est propriétaire d’un ensemble de droits et biens immobiliers. 3.3.1 PRINCIPES COMPTABLES ET METHODES D’EVALUATION. 3.3.1.1 Principes comptables. Au 31 décembre 2025, les comptes annuels ont été établis conformément au règlement n°2014-03 du 5 juin 2014 relatif au plan comptable général modifié par le règlement n°2022-06 du 4 novembre 2022. Les conventions générales comptables ont été appliquées dans le respect du principe de prudence, conformément aux hypothèses de base : › continuité d’exploitation, › permanence des méthodes comptables d’un exercice à l’autre, › indépendance des exercices conformément aux règles générales d'établissement des comptes annuels et à la réglementation applicable aux sociétés commerciales. 3.3.1.2 Changement de méthode comptable. Le changement de règlementation comptable lié à la première application du règlement ANC n° 2022-06 est constitutif d’un changement de méthode comptable dont les principaux effets sont les suivants : › redéfinition du résultat exceptionnel, recentrée sur les opérations non récurrentes, inhabituelles et significatives ; › suppression de la technique du transfert de charges, les produits et charges correspondants étant désormais comptabilisés directement dans les comptes appropriés selon leur nature ; › modification du plan de comptes et introduction d’une nouvelle nomenclature, notamment pour assurer la cohérence avec les nouvelles rubriques des états financiers ; › refonte des modèles d’états financiers (bilan, compte de résultat et annexes), intégrant de nouvelles rubriques et une présentation plus lisible de l’activité et de la performance. Modalités de première application et comparabilité (Exercice 2024). Conformément aux dispositions transitoires, ce changement est appliqué de manière prospective à compter du 1 er janvier 2025. Par conséquent : › Absence de retraitement du résultat 2024 : Les comptes de l'exercice précédent présentés à titre comparatif n'ont pas été retraités selon les nouvelles méthodes de comptabilisation. Le résultat net de l'exercice 2024 reste inchangé. Par exemple, les produits et charges qualifiés d'exceptionnels en 2024 n'ont pas été réanalysés au regard de la nouvelle définition. › Reclassements de présentation : la colonne comparative 2024 a fait l'objet de reclassements pour assurer la conformité avec les nouveaux modèles d'états financiers obligatoires. › Les principaux reclassements opérés sur la colonne 2024 sont les suivants : › Les charges et produits exceptionnels de l'exercice 2024 ont été regroupés respectivement sur les lignes « Charges exceptionnelles » et « Produits exceptionnels ». Impact nul en 2024. › Les transferts de charges d’exploitation de l’exercice 2024 ont été reclassés dans le poste « Dotations aux amortissements et aux dépréciations » pour une charge de 65K€. Impacts significatifs sur l'exercice clos (Exercice 2025) L'application des nouvelles règles au cours de l'exercice n'a pas conduit à des changements significatifs dans les comptes de VIEL & Cie par rapport aux méthodes antérieures. 3.3.1.3 Méthodes d’évaluation. Actif immobilisé. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES. Ces immobilisations sont enregistrées à leur coût d’acquisition. Les amortissements sont calculés sur la durée d’utilité estimée du bien suivant les modes et les durées suivants : › logiciel : 1 à 3 ans, linéaire ou dégressif ; › œuvres d'art : non amorties ; › construction : entre 20 et 40 ans, linéaire ; › installations et agencements : 10 ans, linéaire ; › matériel informatique : 3 à 5 ans, linéaire ou dégressif ; › mobilier et matériel de bureau : 10 ans, linéaire ; › matériel de transport : 5 ans, linéaire. TITRES DE FILIALES ET PARTICIPATIONS. Les parts dans les entreprises liées, les titres de participations ainsi que les titres d’autocontrôle sont enregistrés à leur coût d’acquisition incluant les frais y afférents, et évalués en fonction de leur valeur d’utilité par la méthode la plus pertinente selon les cas de figure, représentée notamment : › par le cours de bourse lorsque les titres sont cotés et que leur valorisation reflète leur valeur intrinsèque ; › par la quote-part des capitaux propres ajustée des résultats non encore réalisés pour les titres non cotés ; › par leur valeur de réalisation lorsqu’elle est connue de façon certaine ; › par la projection de flux de trésorerie futurs ; › ou par la quote-part de capitaux propres consolidés qu’ils représentent, notamment lorsque les autres méthodes de valorisation ne permettent pas d’appréhender leur valeur intrinsèque. Une dépréciation est constatée en cas de moins- value latente. TITRES DE PLACEMENT. Les titres de placement sont comptabilisés à leur valeur brute d’achat. Une dépréciation est constituée lorsque la valeur estimative au cours moyen du dernier mois pour les titres cotés ou lorsque la quote-part de la dernière situation nette connue pour les titres non cotés est inférieure à la valeur brute d’achat. Actif circulant. Valeurs mobilières de placement. Les valeurs mobilières de placement sont enregistrées à leur coût d’acquisition. Lors de leur cession, la méthode d’évaluation retenue est le FIFO. Une dépréciation est constatée en cas de moins-value latente entre la valeur de marché et la valeur comptable. FRAIS D’EMPRUNT. La société a pris l’option de comptabiliser à l’actif les frais d’émission des emprunts et de les étaler sur la durée d’amortissement des dettes afférentes. OPERATIONS SUR LES INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME. Les opérations de marché sur les instruments financiers à terme (de taux, de change ou d’actions) sont enregistrées conformément au règlement ANC 2014-03. Elles sont évaluées à leur valeur de marché à la date de clôture et les engagements relatifs à ces opérations sont inscrits au hors-bilan pour le montant nominal des contrats. Pour les instruments en position ouverte isolées les plus et moins-values réalisées sont comptabilisées en résultat à l’échéance du contrat ou lors du dénouement de la position et seules les pertes latentes éventuelles sont constatées via une provision. Les variations sont, quant à elles comptabilisées au bilan. AUTRES POSTES DU BILAN. Les autres postes du bilan sont enregistrés à leur valeur nominale, après déduction des provisions et amortissements économiquement nécessaires. TRAITEMENT DES DEVISES ETRANGERES. L’euro étant la monnaie de présentation des comptes de la société, les actifs et les passifs monétaires libellés en devises étrangères à la fin de la période sont convertis aux cours de change en vigueur à cette date. Les différences de change résultant de ces opérations sont constatées au compte de résultat, sous la rubrique « Résultat financier net ». 3.3.2 Notes sur le bilan. 3.3.2.1 Immobilisations incorporelles et corporelles. Les immobilisations incorporelles et corporelles de Viel et Compagnie-Finance se décomposent comme suit : En milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Brut Amort. Net Brut Amort. Net Immobilisations incorporelles 5 5 - 5 5 - Frais de développement - - - Concessions, brevets, licences, marques, procédés, solutions informatiques, droits et valeurs similaires 5 5 - 5 5 - Autres immobilisations incorporelles - - - Immobilisations corporelles 6 969 3 851 3 119 6 921 3 715 3 206 Terrains 829 - 829 829 - 829 Constructions 3 314 1 878 1 437 3 314 1 761 1 553 Installations techniques, matériel et outillage industriels 1 799 1 717 82 1 799 1 706 94 Autres immobilisations corporelles 944 256 689 944 249 695 Immobilisations corporelles en cours, avances et acomptes 83 - 83 35 - 35 TOTAL des immobilisations 6 974 3 855 3 119 6 926 3 720 3 206 Les variations enregistrées en 2025 sont les suivantes : Montant brut à l'ouverture de l'exercice Augmentations Diminutions Montant brut à la clôture de l'exercice Immobilisations incorporelles 5 5 Frais de développement - - Concessions, brevets, licences, marques, procédés, solutions informatiques, droits et valeurs similaires 5 5 Autres immobilisations incorporelles - - Immobilisations corporelles 6 921 6 969 Terrains 829 829 Constructions 3 314 3 314 Installations techniques, matériel et outillage industriels 1 799 1 799 Autres immobilisations corporelles 944 944 Immobilisations corporelles en cours, avances et acomptes 35 48 83 TOTAL des immobilisations 6 926 48 6 974 3.3.2.2 Immobilisations financières. Le portefeuille d’immobilisations financières de Viel et Compagnie-Finance se décompose comme suit, aux 31 décembre 2025 et 2024 : En milliers d'euros % de détention 31.12.2025 Devise Résultat 2024- 2025 Capitaux propres disponibles 2024-2025 hors résultat Valeur brute des titres 31.12.2025 Dépréciation des titres 31.12.2025 Valeur nette 31.12.2025 Valeur nette 31.12.2024 En devise En devise € € € € VIEL & Cie 64,99% EUR 43 289 73 169 48 464 - 48 464 48 464 Immoviel 99,99% EUR -962 5 666 18 884 - 18 884 3 884 3 V Finance 90,88% EUR -10 919 39 39 0 0 SCI Gonnet 99,99% EUR -14 -326 305 - 305 305 Notos 100,00% EUR 50 1 102 66 - 66 66 SCI Vaullongue 100,00% EUR 0 5 409 1 890 - 1 890 1 890 Immolangallerie 100,00% CHF 231 6 950 6 500 - 6 500 6 500 Painted Sky Utah 50,00% EUR * * 1 024 - 1 024 1 024 La Pagoda 100,00% EUR 0 -45 1 1 - - Malko 100,00% EUR -2 329 -2 515 1 1 - - Cruou 100,00% EUR -52 -226 1 1 - - Créances rattachées CHF 0 - - - Participations 77 174 42 77 133 62 133 Développement & Partenariat V Gestion 0,00% EUR * * 0 0 - - Tokaj 2,19% HUF 75 83 144 144 - - TIAP et autres immobilisations financières 144 144 0 0 Autres immobilisations financières 1 009 - 1 009 938 Total immobilisations financières 78 323 186 78 143 63 071 * Information non disponible. La valeur estimée des TIAP présentée ci-dessus est déterminée sur la base de la situation nette de ces sociétés. 3.3.2.3 Autres créances. Les autres créances se décomposent de la façon suivante : En milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Créances sur les sociétés liées 41 227 55 361 Etat et collectivités publiques 669 816 Autres créances - - TOTAL 41 896 56 177 Dépréciation -1 960 -943 TOTAL NET 39 936 55 234 Toutes ces créances ont une échéance à moins d’un an 3.3.2.4 Valeurs mobilières de placement. Au 31 décembre 2025, les valeurs mobilières de placement (placements en actions) et les disponibilités de la société s’élèvent respectivement à 2 841 k€ (2 257 k€ au 31 décembre 2024) et à 2 126 k€ (1 091 k€ au 31 décembre 2024). 3.3.2.5 Frais d’émission des emprunts. Les frais d'émission d'emprunts s'élèvent à 240 k€ (contre 65 k€ au 31 décembre 2024). Viel et Compagnie-Finance a opté pour l’étalement de ces frais sur la durée d’amortissement de sa dette. 3.3.2.6 Capitaux propres. I. Variation de capitaux propres. La variation des capitaux propres au cours de l’exercice 2025 s’analyse comme suit : En milliers d’euros Solde au 01.01.2025 Affectation du résultat 2024 Résultat 2025 Solde au 31.12.2025 Capital social 11 839 - - 11 839 Réserve légale 1 755 - - 1 755 Autres réserves - - - - Report à nouveau 50 138 2 670 - 52 807 Résultat de la période 14 672 -14 672 16 397 16 397 TOTAL 78 404 -12 002 16 397 82 798 Le capital social de Viel et Compagnie-Finance d’un montant de € 11 839 429 au 31 décembre 2025 est composé de 776 356 actions d’une valeur nominale de € 15,25 chacune, sans changement par rapport au 31 décembre 2024. L’Assemblée générale du 12 juin 2025 a voté, sur proposition du Conseil d’administration, l’attribution d’un dividende de € 15,46 par action au titre de l’exercice 2024, soit un montant total de 12 002 463,76 €. 3.3.2.7 Dettes. Etat des échéances des dettes En milliers d'euros 2025 2024 Montant brut Echéance < 1 an Echéance entre 1 et 5 ans Echéances > 5 ans Montant brut Echéance < 1 an Echéance entre 1 et 5 ans Echéances > 5 ans Emprunts et dettes assimilées 33 866 8 366 25 500 0 36 001 36 001 0 0 Fournisseurs et comptes rattachés 1 634 1 634 0 0 1 421 1 421 0 0 Dettes fiscales et sociales 107 107 0 0 111 111 0 0 Autres dettes 9 276 8 126 1 149 0 10 221 8 227 1 994 0 Produits constatés d'avance 65 65 0 0 14 14 0 0 TOTAL 44 947 18 298 26 649 0 47 768 45 774 1 994 0 I. Emprunts auprès des établissements de crédit. Les emprunts auprès des établissements de crédit sont composés d'un emprunt à taux variable d’un montant de 30 000 000 k€ remboursable par annuités et venant à échéance en juin 2030 (16 500 000 k€ au 31 décembre 2024). Cet emprunt est garanti par le nantissement de titres de participations (cf. note 3.3.4) ; il est en outre assorti de conditions de remboursement anticipé en cas de non-respect de ratios de gestion basés sur les états financiers consolidés de Viel et Compagnie-Finance, tels que le niveau d’endettement par rapport aux capitaux propres consolidés du Groupe, ou le niveau des charges financières nettes par rapport au résultat d’exploitation du Groupe. Au 31 décembre 2025, Viel et Compagnie–Finance respecte l’intégralité de ces conditions. II. Dettes fiscales et sociales. Les dettes fiscales et sociales se répartissent de la façon suivante : En milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Dettes sociales 76 79 Dettes fiscales 31 32 TOTAL 107 111 III. Autres dettes. Les autres dettes se décomposent comme suit : En milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Dettes vis-à-vis des sociétés liées 6 002 6 104 Autres dettes 3 274 4 117 TOTAL 9 276 10 221 3.3.3 NOTES SUR LE COMPTE DE RESULTAT. 3.3.3.1 Produits d’exploitation. Cette rubrique comprend principalement des produits de location sur des filiales directes et indirectes de Viel et Compagnie–Finance. 3.3.3.2 Résultat financier. Le résultat financier net de Viel et Compagnie-Finance s’établit à 21 182 k€ en 2025 (18 357 k€ en 2024). Ce résultat financier est principalement composé : › d’un dividende de 20 298 k€ reçu de VIEL & Cie ; › de produits financiers issus de ses participations ; › de la charge nette d’intérêts sur la dette de la société et sur un swap de taux d’intérêt ; › d’une perte de change ; › d’autres gains / pertes sur opérations financières diverses. 3.3.3.3 Résultat exceptionnel. Ce poste enregistre un résultat exceptionnel nul en 2025 et en 2024. 3.3.3.4 Impôt sur le bénéfice. Viel et Compagnie-Finance est société tête de groupe d’un groupe fiscal constitué avec la société Immoviel. La société ne constate pas de charge d’impôt sur l’exercice 2025. Au 31 décembre 2025, le groupe fiscal dispose de 70 365 k€ de reports déficitaires qui pourraient venir en déduction de la charge d’impôt future du groupe fiscal. 3.3.4 ENGAGEMENTS HORS – BILAN. ENGAGEMENTS DE FINANCEMENT, DE GARANTIE. En milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Engagements donnés 56 862 98 048 Avals, cautionnements et garantie 15 640 23 288 Engagements assortis de suretés réelles (nantissement) 41 212 74 750 Autres garanties données 10 10 Engagement sur Instruments Financiers à Terme - - Engagements reçus - 16 500 Avals, cautionnements et garantie - - Engagement sur Instruments Financiers à Terme - 16 500 Instruments financiers à terme Nature du produit Nominal en k€ 31.12.2025 Nominal en k€ 31.12.2024 Nature du sous-jacent Contrat d'échange - Taux d'intérêts - Couverture Swaps - 16 500 Dette bancaire AUTRES ENGAGEMENTS. Viel & Compagnie–Finance a contracté auprès de la Société 9 Place Vendôme un bail de location ferme pour une durée de 6 ans. Les engagements de la société au titre des contrats de loyers sont les suivants : - d'1an 1 à 5 ans + de 5 ans TOTAL Contrats de location (hors taxes) 3 840 5 157 - 8 998 3.3.5 AUTRES INFORMATIONS. 3.3.5.1 Ventilation de l’effectif moyen salarié 31.12.2025 31.12.2024 Cadres 2 2 TOTAL 2 2 3.3.5.2 Rémunérations, avances, crédits et engagements alloués. Les rémunérations brutes et avantages en nature des membres de la Direction Générale de Viel et Compagnie-Finance se sont élevés à € 365 101 en 2025 (€ 334 899 en 2024). Les jetons de présence relatifs à l’exercice en 2025 s’élèvent à 150 000 €. 3.3.5.3 Honoraires des Commissaires aux comptes. Les honoraires versés par la société à ses commissaires aux comptes au titre des exercices 2025 et 2024 sont les suivants : KPMG Audit Talenz Alteis Audit Montants en € HT Montants en € HT TOTAL 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Audit Commissariat aux comptes, certification, examen des comptes individuels et consolidés 57 497 56 370 27 153 26 620 84 650 82 990 Autres services 6 370 10 680 4 310 4 200 10 680 14 880 Sous-total 63 867 67 050 31 463 30 820 95 330 97 870 Autres prestations rendues par le réseau › Juridique, fiscal, social - - - - › Autres (préciser si > 10 % des honoraires d’audit) - - - - Sous-total - - - - TOTAL 63 867 67 050 31 463 30 820 95 330 97 870 3.3.5.4 Evénements postérieurs à la clôture. En 2025, le monde est resté confronté à de fortes tensions politique notamment la guerre en Ukraine et en Iran, présentant un risque de tensions inflationniste, si la guerre en Iran notamment devait durer. 3.3.5.5 Consolidation. Viel et Compagnie-Finance est une société tête de groupe qui établit donc des comptes consolidés, selon les normes comptables internationales IFRS telles qu’adoptées par l’Union Européenne. 3.3.5.6 Surveillance prudentielle. Dans le cadre de son statut de compagnie financière, la société Viel et Compagnie-Finance est supervisée par l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR), en charge de la supervision des secteurs bancaires et d’assurance. La société est supervisée en base consolidée selon le référentiel IFR. 3.3.5.7 Comptes certifiés 2024 avant application du changement de méthode comptable. En milliers d’euros - ACTIF 31.12.2024 31.12.2023 Brut Amor / Dépr. Net Net Actif immobilisé Immobilisations incorporelles 5 5 - - Immobilisations corporelles 6 921 3 715 3 206 3 301 Immobilisations financières 63 257 186 63 071 63 088 Participations 62 319 186 62 133 62 199 TIAP et autres immobilisations financières 938 - 938 889 TOTAL DE L’ACTIF IMMOBILISE 70 183 3 906 66 277 66 389 Actif circulant Clients et comptes rattachés - - - - Autres créances 56 177 943 55 234 46 275 Valeurs mobilières de placement 2 542 285 2 257 1 581 Disponibilités 1 091 - 1 091 1 218 Charges constatées d’avance 1 246 - 1 246 1 151 TOTAL DE L’ACTIF CIRCULANT 61 057 1 228 59 829 50 316 Charges à répartir 65 - 65 130 TOTAL DE L’ACTIF 131 305 5 134 126 171 116 835 En milliers d’euros - PASSIF 31.12.2024 31.12.2023 Capitaux propres Capital social 11 839 11 839 Prime d’émission, de fusion, d’apport - - Réserve légale 1 755 1 755 Autres réserves - - Report à nouveau 50 138 50 478 Résultat de l’exercice 14 672 11 662 TOTAL DES CAPITAUX PROPRES 78 404 75 734 Provisions - - Dettes Emprunts et dettes financières diverses 36 001 28 198 Dettes fournisseurs et comptes rattachés 1 421 1 576 Dettes fiscales et sociales 111 111 Autres dettes 10 221 11 204 Produits constatés d'avance 14 13 TOTAL DES DETTES 47 768 41 102 TOTAL DU PASSIF 126 171 116 835 En milliers d’euros – COMPTE DE RESULTAT 2024 2023 Chiffre d’affaires net 0 0 Reprises sur provisions et amortissements, transferts de charges 0 0 Autres produits d’exploitation 3 684 3 073 Produits d’exploitation 3 684 3 073 Frais de personnel -590 -586 Autres achats et charges externes -6 084 -5 833 Impôts, taxes et versements assimilés -80 -71 Dotations aux amortissements et provisions -475 -663 Charges d’exploitation -7 229 -7 152 Résultat d’exploitation -3 545 -4 079 Résultat financier 18 357 15 748 Résultat courant avant impôts 14 812 11 669 Résultat exceptionnel - -7 Impôts sur le bénéfice -140 - Résultat net de l’exercice 14 672 11 662 Résultat net par action 18,90 15,02 Résultat net dilué par action 18,90 15,02 TABLEAUX DES FILIALES ET PARTICIPATIONS* En milliers Capitaux propres Devise des capitaux propres Quote- part du capital détenue en % Valeur brute comptable des titres en € Valeur nette des titres au bilan en € Montant net des prêts et avances consentis par la société en € Montant des enga- gements donnés par la société en € Chiffre d'affaires HT du dernier exercice clos en € Résultat du dernier exercice clos en € Dividendes encaissés par la Société au cours de l'exercice en € Observations Renseignements concernant les filiales (+ 50 % du capital détenu par la société) VIEL& Cie 116 458 EUR 64,99% 48 464 48 464 43 289 20 298 Immoviel 4 704 EUR 99,99% 18 884 18 884 26 354 -962 3 V Finance 909 EUR 99,96% 39 0 2 877 5 544 -10 SCI Gonnet -340 EUR 99,99% 305 305 388 -14 SCI Vaullongue 5 409 EUR 100,00% 1 890 1 890 0 Notos 1 152 EUR 100,00% 66 66 50 Immolangallerie 7 181 CHF 100,00% 6 500 6 500 1 776 231 Galerie Pagoda Paris -45 EUR 100,00% 1 0 0 Malko -4 844 EUR 100,00% 1 0 10 238 15 640 721 -2 329 Cruou -278 EUR 100,00% 1 0 473 -52 TOTAL DES FILIALES 76 150 76 109 40 330 15 640 20 298 Renseignements concernant les participations (10 à 50 % du capital détenu par la société) Renseignements détaillés pour chaque participation (1) Painted Sky Utah * USD 50,00% 1 024 1 024 * * * Non disponible Tokaj 158 HUF 2,19% 144 0 * 75 * Non disponible Renseignements globaux des autres participations TOTAL DES PARTICIPATIONS 1 168 1 024 0 0 0 TOTAL DES FILIALES ET PARTICIPATIONS 77 318 77 133 40 330 15 640 20 298 (1) Participations dont le montant d'inventaire excède 1 % du capital de la société astreinte à la publication 3.4 RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS. À l'Assemblée Générale de la société Viel et Compagnie - Finance S.E., Opinion. En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale, nous avons effectué l’audit des comptes annuels de la société Viel et Compagnie - Finance S.E. relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2025, tels qu’ils sont joints au présent rapport. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice. Fondement de l’opinion. › Référentiel d’audit. Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie "Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes annuels" du présent rapport. › Indépendance. Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le Code de commerce et par le Code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes, sur la période du 1 er janvier 2025 à la date d’émission de notre rapport. Observation – Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note « 3.3.1.2 Changement de méthode comptable » de l’annexe des comptes annuels qui expose le changement de méthodes comptables relatif à la première application du règlement ANC n° 2022-06. Justification des appréciations – Points clés de l’audit. En application des dispositions des articles L. 821-53 et R. 821-180 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les appréciations suivantes qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importantes pour l’audit des comptes annuels de l’exercice. Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes annuels pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément. Les titres de participation et les titres immobilisés de l'activité de portefeuille, dont le montant net figurant au bilan au 31 décembre 2025 s’établit à 77 133 milliers d’euros, sont évalués à leur coût d’acquisition et dépréciés sur la base de leur valeur d’utilité selon les modalités décrites dans la note 4.4.2.2 de l’annexe. Sur la base des informations qui nous ont été communiquées, nos travaux ont consisté à apprécier les données sur lesquelles se fondent ces valeurs d’utilité. Vérifications spécifiques. Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires. › Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport de gestion du conseil d'administration et dans les autres documents sur la situation financière et les comptes annuels adressés aux Actionnaires. Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels des informations relatives aux délais de paiement mentionnées à l'article D. 441-6 du Code de commerce. › Informations relatives au gouvernement d’entreprise. Nous attestons de l’existence, dans la section du rapport de gestion du conseil d'administration consacrée au gouvernement d’entreprise, des informations requises par l'article L. 225-37-4 du Code de commerce. Autres informations – En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses informations relatives aux prises de participation et de contrôle et à l’identité des détenteurs du capital ou des droits de vote ont été communiquées dans le rapport de gestion - Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise relatives aux comptes annuels. Il appartient à la direction d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs. Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité. Les comptes annuels ont été arrêtés par le conseil d'administration. Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels. Il nous appartient d'établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives. L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d'assurance, sans toutefois garantir qu'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d'erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l'on peut raisonnablement s'attendre à ce qu'elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci. Comme précisé par l'article L. 821-55 du Code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société. Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre : › il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, définit et met en œuvre des procédures d'audit face à ces risques, et recueille des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d'une anomalie significative provenant d'une fraude est plus élevé que celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ; › il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l'audit afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle interne ; › il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ; › il apprécie le caractère approprié de l'application par la direction de la convention comptable de continuité d'exploitation et, selon les éléments collectés, l'existence ou non d'une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s'appuie sur les éléments collectés jusqu'à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d'exploitation. S'il conclut à l'existence d'une incertitude significative, il attire l'attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ; › il apprécie la présentation d'ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle. Paris et Paris-La Défense, le 26 mai 2026 Les Commissaires aux Comptes TALENZ ALTEIS Audit S.A.S. KPMG S.A. Aurélie Lemazurier Christophe Chareton Sophie Meddouri Le rapport de gestion est tenu à la disposition du public au siège social de la société. B - COMPTES CONSOLIDES. BILAN (en milliers d'€uros). 2.1 - Compte de résultat consolidé En milliers d'euros Note 2025 2024 Chiffre d’affaires 2.7.1 1 266 929 1 179 295 Autres produits d’exploitation 2.7.2 9 197 11 031 Produits d’exploitation 1 276 126 1 190 326 Charges de personnel -848 671 -811 320 Autres charges d’exploitation 2.7.3 -210 983 -198 401 Amortissements -27 906 -29 800 Gains/ (Pertes) de valeur des actifs - - Charges d’exploitation -1 087 560 -1 039 520 Résultat d’exploitation 188 566 150 805 Quote-Part de résultat d'exploitation de sociétés mises en équivalence dans le prolongement de l'activité du groupe 2.7.9 44 075 44 629 Résultat d’exploitation après quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence dans le prolongement de l'activité du groupe 232 641 195 434 Produits financiers 2.7.4 23 245 31 940 Charges financières 2.7.4 -31 692 -25 163 Résultat avant impôts 224 194 202 210 Impôts sur les bénéfices 2.7.5 -49 692 -38 853 Résultat net 174 502 163 357 Participations ne donnant pas le contrôle 90 403 83 214 Résultat net part du Groupe 84 099 80 143 Résultat de base par action 2.7.6 108,33 103,23 Résultat dilué par action 2.7.6 108,33 103,23 2.2. - Etat du résultat Global consolidé En milliers d'euros Note 2025 2024 Résultat de la période comptabilisé au compte de résultat 174 502 163 357 Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global 430 375 Réévaluation des passifs au titre des régimes à prestations définies 3 121 410 Total des autres éléments du résultat global qui ne peuvent être reclassés ultérieurement au compte de résultat 2.7.16 3 551 785 Ajustement à la juste valeur des couvertures de flux de trésorerie, constatés dans la réserve de couverture -2 376 Ajustement à la juste valeur des couvertures de flux de trésorerie, transférés au compte de résultat -1 566 - Écarts de conversion -62 511 18 305 Transfert de l'écart de conversion au compte de résultat - - Autres éléments du résultat global des sociétés associées -128 -124 Total des autres éléments du résultat global qui peuvent être reclassés ultérieurement au compte de résultat 2.7.16 -64 205 15 805 Autres éléments du résultat global, nets d'impôts -60 654 16 579 Résultat global 113 848 179 947 Part du Groupe 54 681 87 220 Intérêts minoritaires 59 167 92 727 L’impact fiscal sur chacun des autres éléments du résultat global est présenté en note 2.7.5. 2.3. - Bilan consolidé. En milliers d'euros Note 31.12.2025 31.12.2024 Immobilisations corporelles 2.7.7 42 432 32 443 Actifs liés au droit d'utilisation 2.7.26 64 984 42 489 Immobilisations incorporelles 2.7.8 152 693 149 657 Participations dans les sociétés associées et coentreprises 2.7.9 218 138 221 426 Actifs Financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global 2.7.14 4 326 4 142 Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net 2.7.13 27 159 25 386 Actifs financiers évalués au coût amorti - 3 000 Autres actifs financiers 2.7.10 14 267 7 665 Impôts différés actifs 2.7.5 36 708 33 020 Trésorerie non disponible 2.7.11 34 923 35 914 Immeubles de placement 2.7.7 109 762 107 635 Total actif non courant 705 392 662 777 Autres actifs courants 25 692 21 012 Instruments financiers dérivés actifs 2.7.25 763 2 150 Impôts à recevoir 2.7.24 3 367 3 366 Clients et autres créances 2.7.12 1 750 493 1 585 401 Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net 2.7.13 3 525 2 201 Actifs financiers évalués au coût amorti 2.7.14 31 585 104 732 Trésorerie et équivalents de trésorerie 2.7.15 597 902 555 197 Total actif courant 2 413 327 2 274 059 TOTAL ACTIF 3 118 719 2 936 834 En milliers d'euros Note 31.12.2025 31.12.2024 Capital 2.7.16 11 839 11 839 Prime d’émission - - Écarts de conversion -72 905 -41 728 Réserves consolidées 2.7.16 558 203 495 652 Total des capitaux propres Part du Groupe 497 137 465 763 Intérêts minoritaires 2.7.17 346 357 341 081 Total des capitaux propres 843 495 806 845 Dettes financières 2.7.20 445 981 315 987 Obligations locatives 2.7.26 58 207 34 867 Autres passifs financiers - - Provisions 2.7.21 28 869 31 456 Impôts différés passifs 2.7.5 1 134 1 577 Produits différés - - Total passif non courant 534 191 383 887 Dettes financières 2.7.20 45 050 195 898 Obligations locatives 2.7.26 15 173 17 248 Fournisseurs et autres créanciers 2.7.23 1 662 590 1 510 023 Provisions 2.7.21 489 6 030 Impôts à payer 2.7.24 13 884 11 690 Instruments financiers dérivés passifs 2.7.25 76 1 202 Produits différés 3 772 4 012 Total passif courant 1 741 035 1 746 103 TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIF 3 118 719 2 936 834 2.4. - Tableau des flux de trésorerie consolidés En milliers d'euros Note 31.12.2025 31.12.2024 Résultat avant impôts 224 194 202 210 Amortissements 2.7.7, 2.7.8, 2.7.26 27 906 29 800 Perte de valeur des actifs 0 0 Résultat financier net 7 -4 276 Quote part dans le résultat des sociétés associées et coentreprises 2.7.9 -44 075 -44 628 Variation de valeur des immeubles de placement 1 812 843 Augmentation / (diminution) des provisions 2.7.21 13 338 4 177 Variation des produits différés 121 1 727 Dépense relative aux paiement fondés sur des actions 2.7.19 2 178 1 853 Plus / (moins) values sur cessions de sociétés 2.7.2 0 0 Plus / (moins) values sur cessions d'actifs immobilisés 2.7.2 41 -72 (Augmentation) / diminution des créances / dettes liées aux activités en principal et de teneurs de comptes -5 883 -1 225 (Augmentation) / diminution du fonds de roulement -26 902 -23 316 Provisions payées -15 041 -509 Intérêts payés -20 909 -18 555 Intérêts perçus 15 155 21 775 Impôts payés -46 323 -39 531 Flux de trésorerie nets résultant des activités opérationnelles 125 619 130 273 Acquisition d'actifs financiers -58 166 -100 889 Valeur de vente d'actifs financiers 130 104 29 889 Acquisition de filiales, net de la trésorerie acquise - -2 533 Cession de filiales, net de la trésorerie cédée 0 0 Acquisition d'immobilisations corporelles 2.7.7 -16 283 -7 704 Valeur de vente d'immobilisations corporelles 154 -104 Acquisition d'immobilisations incorporelles 2.7.8 -10 291 -6 709 Valeur de vente d'immobilisations incorporelles 178 180 Acquisition d'immeubles de placement -4 676 -7 054 Valeur de vente d'immeubles de placement 0 0 Dividendes reçus 33 649 34 931 (Augmentation) / diminution de la trésorerie non disponible -1 863 -1 718 Flux de trésorerie nets provenant de l'activité d'investissement 72 805 -61 711 Augmentation des dettes financières à court terme 2.7.20 16 783 - Diminution des dettes financières à court terme 2.7.20 -153 298 -2 849 Augmentation des dettes financières à long terme 2.7.20 128 133 104 578 Diminution des dettes financières à long terme 2.7.20 -470 -40 114 Variation des autres dettes à long terme -1 Acquisition de filiales, net de la trésorerie acquise -1 451 Paiement des obligations locatives 2.7.26 -18 262 -18 045 Augmentation de capital et prime d'émission 2.7.16 - - Acquisition d'intérêts non contrôlants 2.7.17 -38 187 -32 044 Dividendes versés aux intérêts minoritaires -33 796 -30 030 Dividendes versés aux actionnaires de la société mère -12 002 -12 002 Flux de trésorerie nets provenant de l'activité de financement -112 550 -30 507 Impact de la variation des taux de change sur la trésorerie consolidée -28 098 7 803 Variation de la trésorerie 57 776 45 858 Trésorerie et équivalent au début de la période 2.7.15 534 639 488 781 Trésorerie et équivalent à la fin de la période 2.7.15 592 415 534 639 2.5.- Tableau de variation des capitaux propres consolidés. en milliers d’euros
 excepté le nombre d'actions Note Nombre d’actions Capital social Ecart de conversion Réserves consolidées Total part du Groupe Intérêts minoritaires Total capitaux propres Capitaux propres au 1er Janvier 2024 776 356 11 839 -50 963 447 116 407 992 289 119 697 111 Résultat net de la période 80 143 80 143 83 214 163 357 Autres éléments du résultat global 8 353 -1 276 7 077 9 513 16 590 Résultat global de la période 8 353 78 867 87 220 92 727 179 947 Augmentation de capital - 0 - Dividendes versés 0 0 0 -12 002 -12 002 -30 030 -42 032 Incidence des variations de périmètre 0 0 893 -21 272 -20 379 -13 741 -34 120 Composante capitaux propres des plans dont le paiement est fondé sur des actions 0 0 0 2 021 2 021 2 061 4 082 Impact de la comptabilisation des options de souscription d'actions 0 0 - 1 870 1 870 1 907 3 777 Autres variations 0 0 - -960 -960 -962 -1 922 Capitaux propres au 31 décembre 2024 776 356 11 839 -41 717 495 640 465 762 341 081 806 844 en milliers d’euros excepté le nombre d'actions Note Nombre d’actions Capital social Ecart de conversion Réserves consolidées Total part du Groupe Intérêts minoritaires Total capitaux propres Capitaux propres au 1er Janvier 2025 776 356 11 839 -41 717 495 640 465 762 341 081 806 844 Résultat net de la période 84 099 84 099 90 403 174 502 Autres éléments du résultat global -30 040 622 -29 418 -31 236 -60 654 Résultat global de la période -30 040 84 721 54 681 59 167 113 848 Augmentation de capital 2.7.16 Dividendes versés 2.7.16 0 0 -12 002 -12 002 -33 796 -45 798 Incidence des variations de périmètre 0 0 -1 148 -13 955 -15 103 -24 977 -40 080 Composante capitaux propres des plans dont le paiement est fondé sur des actions 2.7.19 0 0 3 106 3 106 3 054 6 160 Impact de la comptabilisation des options de souscription d'actions 0 0 1 767 1 767 1 737 3 504 Autres variations 0 0 -1 074 -1 074 91 -983 Capitaux propres au 31 décembre 2025 776 356 11 839 -72 905 558 203 497 137 346 357 843 495 2.6. - Annexes aux comptes consolidés. Informations générales. Viel et Compagnie-Finance est une société européenne, domiciliée au 23 Place Vendôme 75001, à Paris. Viel et Compagnie-Finance détient une participation majoritaire dans une société cotée VIEL & Cie, ainsi que diverses participations dans des sociétés actives dans le secteur de l’immobilier. VIEL & Cie, société d’investissement, contrôle deux sociétés cotées spécialisées dans l’intermédiation financière, Compagnie Financière Tradition, présente dans plus de 30 pays, active dans le secteur de l’intermédiation professionnelle et Bourse Direct, intervenant dans le domaine de la bourse sur Internet en France, ainsi qu’un pôle de gestion et de banque privée au travers d’une participation mise en équivalence de 40% dans SwissLife Banque Privée. Viel et Compagnie- Finance est détenue à hauteur de 91,98 % par une personne privée au 31 décembre 2025. Le Conseil d’administration a arrêté les comptes consolidés de Viel et Compagnie-Finance au 31 décembre 2025 par décision du 11 mai 2026 et qui sont présentés pour approbation à l’Assemblée générale du 9 juin 2026. Principes régissant l’établissement des comptes consolidés. Les comptes consolidés du Groupe Viel et Compagnie-Finance sont établis en milliers d’euros sauf explicitement mentionné, l’euro étant la devise fonctionnelle de la société mère du groupe et la devise de présentation du Groupe Viel et Compagnie-Finance. Ils ont été établis selon le principe du coût historique à l’exception de certains instruments financiers réévalués à la juste valeur. Les comptes consolidés du Groupe Viel et Compagnie-Finance sont établis conformément aux normes internationales d’information financière (IFRS) telles qu’adoptées par l’Union Européenne. › Modification des principes régissant l’établissement des comptes consolidés. Les principes comptables appliqués lors de la préparation des comptes consolidés sont identiques à ceux en vigueur au 31 décembre 2024 à l'exception des modifications suivantes appliquées au 1er janvier 2025. Norme Nom Entrée en vigueur IAS 21 (modifications) › Absence de convertibilité 1 er janvier 2025 L'adoption de ces nouvelles dispositions n'a pas eu d'impact significatif sur les comptes consolidés du Groupe. Principales estimations et hypothèses comptables. Au cours de l’établissement des comptes consolidés, la Direction procède à des estimations lors de l’application des conventions comptables. En raison des incertitudes inhérentes aux activités du Groupe, certains éléments des comptes consolidés ne peuvent pas être évalués avec précision, et ne peuvent faire l’objet que d’une estimation. Ces estimations impliquent des jugements fondés sur les dernières informations fiables disponibles. Les hypothèses clefs relatives à l’avenir et les autres sources principales d’incertitude relatives aux estimations à la date de clôture, qui présentent un risque important d’entraîner un ajustement significatif des montants des actifs, des passifs, des revenus et des charges ainsi que sur les informations complémentaires fournies au cours de la période, sont les suivantes : › Perte de valeur des Goodwills : Le Groupe effectue des tests de dépréciation de ses goodwills à chaque date de clôture. La valeur d’utilité des goodwills est appréciée par référence à des flux de trésorerie futurs actualisés sur les unités génératrices de trésorerie auxquelles les goodwills sont affectés et est comparée à la capitalisation boursière quand ce critère peut s’appliquer. Les projections de flux de trésorerie futurs sont basées sur des estimations faites par la Direction qui estime également le taux d’actualisation à retenir dans le calcul de leur valeur actualisée. Des informations complémentaires sont données en note 2.7.8. › Impôts différés actifs : Des impôts différés actifs sont enregistrés pour les reports fiscaux déficitaires dans la mesure où il est probable de les récupérer à un horizon prévisible grâce à l’existence de bénéfices imposables futurs sur lesquels ces reports fiscaux déficitaires pourront être imputés. La Direction estime le montant des actifs d’impôts différés à comptabiliser, sur la base des prévisions de bénéfices imposables futurs. Des informations complémentaires sont données en note 2.7.5. › Engagements envers le personnel. Les obligations du Groupe liées aux régimes à prestations définies sont évaluées chaque année sur la base d’évaluations actuarielles. Ce type d’évaluation implique l’utilisation d’hypothèses actuarielles, notamment les taux d’actualisation, les augmentations futures des salaires et des retraites ainsi que les taux de mortalité. En raison de leur perspective long terme, ces estimations sont sujettes à incertitudes. Des informations complémentaires sont données en note 2.7.22. › Provisions pour litiges. Des provisions sont constatées pour les litiges en cours lorsque l’issue probable d’une action en justice ou de tout autre litige impliquant le Groupe peut être estimée de manière fiable. L’échéance des sorties de trésorerie relative à ces provisions est incertaine car elle dépend de l’issue des procédures en question. Des informations complémentaires sont données en note 2.7.21. Principales méthodes comptables. › Périmètre de consolidation. Les comptes consolidés comprennent ceux de Viel et Compagnie-Finance ainsi que ceux de ses filiales, coentreprises et sociétés associées (appelées collectivement le « Groupe »). La liste des principales sociétés consolidées, ainsi que le pourcentage de détention, le pourcentage d’intérêt et méthode de consolidation retenue pour chacune de ces sociétés, figurent en note 2.7.32. › Regroupements d’entreprises. L’acquisition d’entreprises est comptabilisée selon la méthode de l’acquisition. Le prix d’acquisition est mesuré en additionnant les justes valeurs, à la date d’échange, des actifs remis, des passifs encourus ou assumés et des instruments de capitaux propres émis par le Groupe en échange du contrôle de l’entreprise acquise. Les frais d’acquisition engagés au titre de regroupement d’entreprise sont comptabilisés en charges. Les actifs, passifs et passifs éventuels identifiables de l’entreprise acquise, qui satisfont aux conditions de comptabilisation, sont comptabilisés à leur juste valeur à la date d’acquisition. Le goodwill est comptabilisé en tant qu’actif et évalué initialement à son coût, celui-ci étant l’excédent du prix d’acquisition sur la part d’intérêt du Groupe dans la juste valeur nette des actifs, passifs et passifs éventuels identifiables ainsi constatée. Si, après réévaluation, la part d’intérêt du Groupe dans la juste valeur nette des actifs, passifs et passifs éventuels identifiables excède le prix d’acquisition, l’excédent est comptabilisé immédiatement en résultat. Après la comptabilisation initiale, les goodwills positifs sont évalués au coût d'acquisition diminué du cumul des pertes de valeur. Les goodwills sur les filiales sont présentés au bilan dans les immobilisations incorporelles en note 8. Dans le cadre du test de dépréciation effectué annuellement, ces goodwills sont alloués à des unités génératrices de trésorerie. Leur valeur d’utilité est appréciée par référence à des flux futurs de trésorerie actualisés. Les intérêts minoritaires dans l’entreprise acquise sont évalués initialement en fonction de leur quote-part de la juste valeur des actifs nets acquis. Méthodes de consolidation. › Filiales. La méthode d’intégration globale est appliquée à toutes les sociétés contrôlées par Viel et Compagnie-Finance, directement ou indirectement. Il y a contrôle lorsque le Groupe est exposé à des rendements variables résultants de sa participation dans la société ou détient des droits sur ces rendements, et s’il peut user de son pouvoir sur la société pour influer sur les rendements. Les états financiers des filiales sont intégrés aux comptes consolidés à partir de la date de prise de contrôle jusqu’à la date où le contrôle cesse. La part des actionnaires minoritaires à l’actif net des filiales consolidées et au résultat global de l’exercice est présentée distinctement au bilan et au compte de résultat global consolidé même si cela se traduit par un solde déficitaire pour les intérêts minoritaires. › Coentreprises. Une coentreprise est un partenariat qui confère au Groupe des droits sur l’actif net de la société dans laquelle le Groupe exerce un contrôle conjoint avec d’autres actionnaires. Le Groupe comptabilise ses intérêts dans les coentreprises selon la méthode de la mise en équivalence. Les goodwills déterminés sur les coentreprises sont inclus dans la valeur comptable de l’investissement. › Sociétés associées. Les sociétés associées sur lesquelles Viel et Compagnie- Finance exerce une influence notable sur les politiques financières et opérationnelles, mais sans toutefois en avoir le contrôle ni le contrôle conjoint, sont intégrées selon la méthode de la mise en équivalence. Une influence notable est notamment présumée lorsque Viel et Compagnie- Finance détient, directement ou indirectement, plus de 20 % des droits de vote de ces sociétés. Les comptes consolidés incluent la quote-part du Groupe dans l’actif net et le résultat des sociétés associées. Les goodwills déterminés sur les sociétés associées sont inclus dans la valeur comptable de l’investissement. Elimination des opérations réciproques. Lors de l’établissement des comptes consolidés, les soldes et transactions intragroupes ainsi que les gains et pertes non réalisés résultant de transactions intragroupes sont éliminés. Les gains et pertes non réalisés résultant de transactions avec des sociétés associées et des coentreprises sont éliminés à hauteur de la participation du Groupe dans ces entités. Traitement des devises étrangères. Au sein du Groupe, dont l’euro est la monnaie de présentation des comptes, les transactions en devises étrangères sont converties dans la monnaie fonctionnelle de chaque entité, aux cours de change en vigueur au moment de la transaction. Les actifs et les passifs monétaires libellés en devises étrangères à la fin de la période sont convertis aux cours de change en vigueur à cette date. Les différences de change résultant de ces opérations sont constatées au compte de résultat. Les actifs et les passifs non monétaires libellés en devises étrangères et constatés à leur coût historique sont convertis aux cours de change en vigueur au moment de la transaction. Les actifs et les passifs non monétaires libellés en devises étrangères et constatés à leur juste valeur sont convertis aux cours de change en vigueur au moment où la juste valeur est déterminée. Lors de la consolidation, les actifs et les passifs des filiales étrangères exprimés dans une devise autre que l’euro, incluant les goodwills et les actifs et passifs évalués en juste valeur à la date de la prise de contrôle, sont convertis en euros aux cours de change en vigueur à la date de clôture des comptes. Les produits et charges des filiales étrangères exprimés dans une monnaie autre que l’euro sont convertis en euros au cours de change moyen de l’exercice, sauf en cas de fluctuation significative des cours de change. Les différences de change en résultant sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat global et imputées dans les autres éléments du résultat global, sous la rubrique « Écart de conversion ». Lors de la cession d’une filiale étrangère, le montant cumulé de l’écart de conversion relatif à cette dernière qui était imputé dans les capitaux propres de son pôle de détention est constaté au compte de résultat. Un tableau des principaux cours de change utilisés au titre des exercices 2025 et 2024 est présenté en note 31. Chiffre d’affaires. Le chiffre d’affaires est constitué de revenus de courtages et de commissions liés aux opérations d’intermédiation menées par les filiales opérationnelles de Viel et Compagnie-Finance avec des tiers. Pour les transactions à titre d’agent, le chiffre d’affaires est présenté net des remises et escomptes ainsi que des frais versés aux correspondants et est constaté dès la négociation de l’opération. Dans le cadre des activités en principal où les filiales opérationnelles du Groupe agissent à titre de principal pour l’achat et la vente simultanés de titres pour le compte de tiers, les revenus de commissions représentent la différence entre le montant de la vente de ces titres et le montant de leur achat et sont constatés en date de livraison. Résultat financier net. Le résultat financier net comprend les intérêts issus du placement de la trésorerie à court terme, les intérêts payés sur les dettes financières et obligations locatives à court et à long terme, les intérêts liés aux activités de teneur de comptes ainsi que les plus et moins-values sur actifs et passifs financiers. Cette rubrique inclut également les gains et pertes de change sur les actifs et passifs financiers. Les charges et revenus d’intérêts sont comptabilisés au compte de résultat prorata temporis en appliquant la méthode du taux d’intérêt effectif. Impôt sur les bénéfices. La charge d’impôts au compte de résultat comprend les impôts courants et différés sur le bénéfice, les ajustements d’impôts d’années précédentes ainsi que les éventuels intérêts et les pénalités. L’effet fiscal des éléments comptabilisés directement dans les capitaux propres consolidés ou dans les autres éléments du résultat global est enregistré dans les capitaux propres consolidés, respectivement dans les autres éléments du résultat global. L’impôt exigible est le montant des impôts sur le bénéfice dû au titre du bénéfice imposable de la période calculée en utilisant les taux d’imposition qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture ainsi que les ajustements d’impôts d’années précédentes. Des impôts différés sont constatés sur les différences temporelles entre la valeur comptable d’un actif ou d’un passif au bilan et sa base fiscale. Les impôts différés sont calculés selon la méthode du report variable sur la base des taux d’imposition attendus lors de la réalisation des actifs ou le règlement des passifs. Tout changement du taux d’imposition est enregistré au compte de résultat sauf s’il est relatif directement à des éléments de capitaux propres ou dans les autres éléments du résultat global. Des impôts différés passifs sont enregistrés sur toutes les différences temporelles imposables, à l’exception de celles relatives à la reconnaissance initiale de goodwills. Des impôts différés actifs sont enregistrés sur toutes les différences temporelles déductibles et reports déficitaires, dès lors qu’il est probable de les récupérer à un horizon prévisible grâce à l’existence de bénéfices futurs. Dans le cas contraire, ils ne sont retenus qu’à hauteur des passifs d’impôts différés pour une même entité fiscale. Immobilisations corporelles. Les immobilisations corporelles sont inscrites au bilan à leur coût d’acquisition, diminuées de l’amortissement cumulé et, si nécessaire, diminuées d’une dépréciation pour perte de valeur. Les terrains ne sont pas amortis. L’amortissement est calculé selon la méthode linéaire en fonction de leur durée d’utilisation estimée, soit : › agencements et installations : entre 5 et 10 ans, › matériel informatique et de téléphonie : entre 2 et 5 ans, › autres immobilisations corporelles : entre 3 et 5 ans. Lorsque des éléments d’une même immobilisation corporelle ont une durée d’utilisation estimée différente, ils sont constatés distinctement dans les immobilisations corporelles et amortis sur leur durée d’utilisation estimée respective. Les immeubles d'exploitation sont comptabilisés au bilan à leur valeur d’acquisition mais peuvent faire l’objet d’une réévaluation sur la base d’une évaluation appréciant la juste valeur de cet actif. Dans le cas d’une réévaluation les différents composants constitutifs de cet actif sont amortis selon leur durée probable d’utilité. Les différents composants identifiés et leur durée d’utilité sont les suivants : Composants Durée d’utilisation Mode d’amortissement Murs/ fondations/ Charpentes/ cloisons fixes 40 ans Linéaire Toitures 30 ans Linéaire Portes et fenêtres 20 ans Linéaire Ascenseurs 15 ans Linéaire Autres 10 ans Linéaire Les immeubles d’exploitation sont comptabilisés au bilan à leur coût présumé déterminé sur la base d’une expertise indépendante en date du 1er janvier 2004. A cette date, les immeubles font l’objet d’une réévaluation dont le montant est constaté en « Ecart de réévaluation » dans les capitaux propres consolidés. Les immeubles ainsi réévalués sont amortis de façon linéaire annuellement. Les différents composants identifiés et leur durée d’utilité sont liés à la nature de chacun des immeubles d’exploitation. Les différentes modalités sont présentées en note 2.7.7 de l’annexe aux comptes consolidés. Les charges d’entretien et de réparation sont imputées au compte de résultat de l’exercice au cours duquel elles sont encourues. Les dépenses permettant d’augmenter les avantages économiques futurs liés aux immobilisations corporelles sont capitalisées et amorties. La juste valeur des immobilisations corporelles comptabilisées suite à un regroupement d’entreprises est déterminée sur la base de données du marché. La valeur de marché correspond au montant qui peut être obtenu de la vente d’un actif lors d’une transaction dans des conditions de concurrence normale entre des parties bien informées et consentantes. Immeubles de placement. Cette rubrique est composée d’immeubles de placement faisant l’objet d’une évaluation à la juste valeur en application de la norme IAS 40, en raison des modalités d’acquisition de ces immeubles et de l’intention de gestion attachée à ces biens, et en application de la norme IFRS 13. Lors de chaque arrêté comptable, ces biens font l’objet d’une évaluation de leur valeur de marché par un expert indépendant qualifié en matière d’évaluation immobilière, sur la base notamment d’une analyse des transactions précédentes sur des biens qui présentent des caractéristiques similaires. Le montant de l’ajustement de la valeur de ces actifs est constaté par le résultat. Contrats de location – Le groupe comme preneur. Le Groupe évalue si un contrat est, ou contient un contrat de location à la date de passation du contrat. Un contrat est, ou contient un contrat de location s’il confère le droit de contrôler l’utilisation d’un bien déterminé pour un certain temps moyennant une contrepartie. Lorsqu’un contrat est, ou contient, un contrat de location, le Groupe comptabilise chaque composante locative du contrat comme un contrat de location distinct, séparément des composantes non locatives du contrat. Au début du contrat de location, le Groupe comptabilise un actif au titre du droit d’utilisation et une obligation locative, sauf pour les contrats de location à court terme. Les paiements de loyers associés à ces contrats, dont la durée est égale ou inférieure à douze mois, sont enregistrés en charge dans le compte de résultat selon la méthode linéaire sur la durée du contrat de location. L’obligation locative correspond initialement à la valeur actualisée des paiements de loyers qui n’ont pas été versés, actualisés au taux d’intérêt implicite du contrat de location ou au taux d’emprunt marginal si le taux d’intérêt implicite du contrat de location ne peut pas être déterminé avec facilité. Les paiements de loyers comprennent entre autres les paiements fixes, les paiements variables qui sont fonction d’un indice ou d’un taux, montants à payer attendus au titre de garanties de valeur résiduelle ainsi que le prix d’exercice d’options d’achat si le Groupe a la certitude raisonnable de les exercer, ou les pénalités exigées en cas de résiliation du contrat de location le cas échéant. Par la suite, l’obligation locative est évaluée au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif. L’obligation locative est réévaluée en cas de changement dans les paiements de loyers futurs en raison d’une variation de l’indice ou du taux utilisé pour déterminer ces paiements, en cas de variation des paiements au titre de la garantie de valeur résiduelle ou en cas de changement d’appréciation de l’exercice d’une option d’achat, de prolongation ou de résiliation. Lors de la réévaluation de l’obligation locative, un ajustement correspondant est enregistré à l’actif au titre du droit d’utilisation ou au compte de résultat si la valeur de l’actif au titre du droit d’utilisation a déjà été ramenée à zéro. Les obligations locatives sont présentées au bilan séparément des autres passifs. L’actif au titre du droit d’utilisation est évalué au coût comprenant le montant initial de l’obligation locative, les coûts directs initiaux et une estimation des coûts éventuels de remise en état, réduits de tous les avantages incitatifs à la location reçus. L’actif au titre du droit d’utilisation est amorti sur la durée la plus courte entre celle du contrat de location et la durée de vie utile de l’actif sous–jacent. Il est par ailleurs soumis à un test de perte de valeur s'il existe des indices révélant une possible perte de valeur. Les actifs liés au droit d’utilisation sont présentés au bilan séparément des autres actifs. Immobilisations incorporelles. Les immobilisations incorporelles sont générées à l’interne ou acquises, soit séparément, soit dans le cadre d’un regroupement d’entreprises et sont reconnues lorsqu’elles sont identifiables et peuvent être évaluées de manière fiable. Les immobilisations incorporelles sont inscrites au bilan à leur coût d’acquisition, diminuée de l’amortissement cumulé et, le cas échéant, d’une dépréciation cumulée pour perte de valeur. L’amortissement est calculé selon la méthode linéaire en fonction de leur durée d’utilisation estimée sauf si cette durée est indéfinie. Les immobilisations incorporelles dont la durée d’utilisation estimée est indéfinie font l’objet d’un test de dépréciation annuel. Les durées d’utilisation estimées sont les suivantes : › logiciels : entre 3 et 5 ans, › autres immobilisations incorporelles : entre 3 et 5 ans, › goodwills : indéfinie. Pertes de valeur des actifs non financiers. Les actifs non financiers sont examinés à chaque date de clôture afin de déterminer s’il existe des indices révélant une perte de leur valeur. Si de tels indices existent, la valeur recouvrable des actifs est estimée. Pour déterminer la valeur recouvrable, le Groupe utilise des données de marché, ou lorsque ces dernières ne sont pas disponibles ou fiables, des techniques d’actualisation de flux de trésorerie futurs. Pour les goodwills et les immobilisations incorporelles à durée de vie indéfinie, la valeur recouvrable est estimée annuellement qu’il y ait un indice révélant une perte de valeur ou non, ou plus régulièrement lorsqu’il existe des indices révélant une perte de valeur. Une perte de valeur est constatée dans le compte de résultat dès lors que la valeur comptable d’un actif ou de l’unité génératrice de trésorerie est supérieure à sa valeur recouvrable. La valeur recouvrable d’un actif correspond à la valeur la plus élevée entre le prix de vente net de l’actif et sa valeur d’utilité. La valeur d’utilité correspond à la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs susceptibles de découler d’un actif ou d’une unité génératrice de trésorerie. Une perte de valeur est comptabilisée pour une unité génératrice de trésorerie tout d’abord en réduction de la valeur comptable de tout goodwill affecté à l’unité génératrice de trésorerie et ensuite, aux autres actifs de l’unité au prorata de la valeur comptable de chaque actif dans l’unité. Les pertes de valeur comptabilisées au cours des périodes antérieures pour des actifs non financiers, autres que les goodwills, sont revues annuellement et reprises si nécessaire. Activité de teneur de comptes. Certaines sociétés du Groupe exercent une activité de teneur de comptes au cours de laquelle elles reçoivent des dépôts de la part de leur clientèle, qu’elles déposent à leur tour auprès d’organismes de compensation afin d’assurer la bonne fin des opérations menées par leur clientèle. Par ailleurs, dans le cadre de leurs activités de courtage en ligne sur opérations de change, certaines sociétés du Groupe reçoivent des dépôts de la part de leurs clients, qu’elles déposent à leur tour auprès de leurs banques compensatrices. Les créances et dettes liées à cette activité sont présentées au bilan à l’actif dans la rubrique « Clients et autres créances » et au passif dans la rubrique « Fournisseurs et autres créanciers ». Activité en principal. Certaines sociétés du Groupe agissent à titre de principal dans l’achat et la vente simultanés de titres pour le compte de tiers. Ces transactions sont débouclées lorsque les deux opérations de la transaction sont réglées ; le règlement effectué d’une part et la livraison des titres d’autre part (délai technique de règlement – livraison). Afin de refléter la substance de ces transactions, ces dernières sont constatées à la date de livraison. Les montants à recevoir et à payer aux contreparties découlant des transactions en cours de livraison ayant dépassé le délai de livraison prévu sont présentés au bilan en valeur brute à l’actif dans la rubrique « Clients et autres créances » et au passif dans la rubrique « Fournisseurs et autres créanciers ». Les montants à recevoir et à payer aux contreparties pour les transactions dont la livraison est prévue dans le cadre normal des affaires sont présentés en Hors Bilan (cf. note 28). Pour les instruments de dette à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global, les produits d'intérêts, les différences de change et les pertes de valeur ou reprises de dépréciation sont comptabilisées dans le compte de résultat et calculées de la même manière que pour les actifs financiers évalués au coût amorti. Les variations de juste valeur restantes sont comptabilisées par le biais des autres éléments du résultat global. Lors de la décomptabilisation, la variation de juste valeur cumulée comptabilisée dans les autres éléments du résultat global est recyclée au compte de résultat. Actifs financiers désignés à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global. Lors de la comptabilisation initiale, le Groupe peut faire le choix irrévocable de présenter dans les autres éléments du résultat global les variations ultérieures de la juste valeur d’un placement dans un instrument de capitaux propres, qui n’est ni détenu à des fins de transaction ni une contrepartie éventuelle comptabilisée par un acquéreur dans un regroupement d’entreprises. Les dividendes reçus sur ces placements sont enregistrés dans le compte de résultat. Lorsque ces instruments de capitaux propres sont cédés, le montant des variations cumulées nettes de juste valeur jusqu’au moment de leur cession est reclassé au bénéfice au bilan dans les capitaux propres. Le Groupe a choisi de classer irrévocablement les titres de participation non cotés dans cette catégorie (cf. note 14.I). Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net. Un actif financier est évalué à la juste valeur par le biais du résultat net, à moins qu’il ne soit évalué au coût amorti ou à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global. Cette catégorie comprend les instruments dérivés et les instruments de capitaux propres que le Groupe n’a pas choisi irrévocablement de classer à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global. Dépréciation des actifs financiers. La perte de valeur d’un actif financier évalué au coût amorti est calculée suivant le modèle des pertes de crédit attendues. Pour les créances de courtage, la correction de valeur pour pertes est évaluée au montant des pertes de crédit attendues sur la durée de vie de la créance selon une approche simple. Une analyse est effectuée sur la base de l’échéancier des créances clients en tenant compte de données historiques sur les défauts ainsi que de la situation actuelle et prévisible à la date de clôture. Pour tous les autres instruments financiers, le Groupe comptabilise un montant correspondant aux pertes de crédit attendues pour la durée de vie de l’instrument si le risque de crédit a augmenté de manière importante depuis la comptabilisation initiale. Si le risque de crédit sur l'instrument financier n’a pas augmenté de façon importante depuis la comptabilisation initiale, le Groupe évalue la correction de valeur pour pertes de cet instrument financier au montant des pertes de crédit attendues pour les 12 mois à venir. Les pertes de crédit attendues pour la durée de vie représentent les pertes de crédit attendues de la totalité des cas de défaillance dont un instrument financier peut faire l’objet au cours de sa durée de vie attendue. Les pertes de crédit attendues pour les 12 mois à venir représentent une portion des pertes de crédit attendues pour la durée de vie et s’élèvent aux pertes de crédit attendues des cas de défaillance dont un instrument financier peut faire l’objet dans les 12 mois suivant la date de clôture. Pour évaluer si le risque de crédit sur un instrument financier a augmenté significativement depuis la comptabilisation initiale, le Groupe compare le risque de défaillance sur l’instrument financier à la date de clôture avec le risque de défaillance sur l’instrument financier à la date de la comptabilisation initiale. Pour porter son appréciation, le Groupe tient compte des informations raisonnables et justifiables qu’il est possible d’obtenir sans devoir engager des coûts ou des efforts déraisonnables, telles qu’une modification de la notation de crédit de l’instrument financier. Un actif financier est déprécié lorsque se sont produits un ou plusieurs événements qui ont un effet néfaste sur les flux de trésorerie futurs estimés de cet actif financier. Le Groupe considère qu'un actif financier est en défaut lorsqu’il est peu probable que la contrepartie paie ses obligations de crédit envers le Groupe intégralement, sans recours par le Groupe à des actions telles que la réalisation des actifs reçus en garantie. La période maximale considérée lors de l'estimation des pertes de crédit attendue est la durée contractuelle maximale sur laquelle le Groupe est exposé au risque de crédit. Les pertes de crédit représentent la différence entre le total des flux de trésorerie qui sont dus à au Groupe selon les termes d’un contrat et le total des flux de trésorerie que le Groupe s’attend à recevoir, actualisée au taux d’intérêt effectif initial. Les flux de trésorerie pris en considération comprennent les rentrées provenant de la vente d’actifs reçus en garantie. L’évaluation des pertes de crédit attendues est fonction de la probabilité de défaillance, de la perte en cas de défaillance et de l'exposition en cas de défaillance. La valeur comptable de l’actif est réduite via l’utilisation d’un compte de correction de valeur. Le Groupe réduit directement la valeur comptable brute d’un actif financier lorsqu’il n’a pas d’attente raisonnable de recouvrement à l’égard de la totalité ou d’une partie de cet actif financier. Les pertes de valeur sont comptabilisées au compte de résultat sous « Autres charges d’exploitation ». Passifs financiers. › Comptabilisation et évaluation initiale. Les passifs financiers sont initialement évalués à leur juste valeur diminuée, dans le cas d'un passif financier non évalué à la juste valeur par le biais du résultat net, des coûts de transaction directement attribuables à l’émission de ce passif financier. › Classement et évaluation ultérieure. Après la comptabilisation initiale, les passifs financiers sont classés en deux catégories : › passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net, › passifs financiers au coût amorti. Passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net. Les passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net incluent les passifs financiers détenus à des fins de transaction et passifs désignés lors de la comptabilisation initiale comme étant à la juste valeur par le biais du compte de résultat. L'évaluation ultérieure de ces passifs est effectuée à la juste valeur. Cette catégorie comprend les instruments financiers dérivés conclus par le Groupe qui ne sont pas désignés comme instruments de couverture dans des relations de couverture. Passifs financiers au coût amorti. Après la comptabilisation initiale, ces passifs financiers sont ensuite évalués au coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif. Le coût amorti du passif financier est ajusté de manière à refléter les flux de trésorerie contractuels réels et les flux de trésorerie contractuels estimés. L’ajustement est comptabilisé en résultat net à titre de produit ou de charge. Cette catégorie comprend les dettes financières, les obligations locatives ainsi que les fournisseurs et autres créanciers. Juste valeur. La juste valeur représente le prix qui serait reçu pour la vente d’un actif ou payé pour le transfert d’un passif lors d’une transaction normale entre des intervenants du marché à la date d’évaluation. L’évaluation d’une juste valeur suppose que la transaction pour la vente de l’actif ou le transfert du passif a lieu soit sur le marché principal pour l’actif ou le passif, soit en l’absence de marché principal, sur le marché le plus avantageux pour l’actif ou le passif. Le Groupe évalue la juste valeur d'un instrument financier en utilisant le prix coté sur un marché actif pour cet instrument. Un marché est considéré comme « actif » si les transactions sur l’actif ou le passif ont lieu avec une fréquence et un volume suffisants pour fournir de façon continue de l’information sur le prix. S'il n'y a pas de prix coté sur un marché actif, le Groupe utilise des techniques d’évaluation appropriées aux circonstances et pour lesquelles les données sont disponibles en quantité suffisante pour évaluer la juste valeur, en maximisant l’utilisation des données d’entrée observables pertinentes et en minimisant celle des données d’entrée non observables. Le Groupe applique une hiérarchie des justes valeurs qui classe selon trois niveaux les données d’entrée des techniques d’évaluation utilisées pour déterminer la juste valeur. Cette hiérarchie place au plus haut niveau les cours (non ajustés) sur des marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques (données d’entrée de niveau 1), et au niveau le plus bas les données d’entrée non observables (données d’entrée de niveau 3). Les niveaux retenus sont les suivants : › le niveau 1 correspond à un prix coté (non ajusté) auquel le Groupe peut avoir accès, sur un marché actif pour un instrument identique. C’est notamment le cas pour certains instruments de capitaux propres et les emprunts obligataires dont la juste valeur repose sur les cours de clôture à la bourse à la date du bilan. › Le niveau 2 correspond aux justes valeurs déterminées sur la base d’un modèle d’évaluation utilisant des données directement observables sur un marché (niveau 1) ou à partir de prix observés. Il s’agit de techniques d’évaluation telles que l’actualisation de flux de trésorerie, des modèles de valorisation standard basés sur des paramètres de marché de taux d’intérêts, des courbes de rendement ou de taux de change, des avis de courtiers pour des instruments similaires et l’utilisation de transactions comparables réalisées dans des conditions de concurrence normale. Par exemple, la juste valeur des contrats de change à terme sur devises et des swaps de devises est déterminée en actualisant les flux de trésorerie futures estimés. Certains instruments de capitaux propres sont évalués sur la base de multiple de valorisation. › Le niveau 3 correspond aux justes valeurs déterminées sur la base d’un modèle d’évaluation qui utilise des données qui ne sont pas observables sur un marché comme par exemple une prévision financière élaborée à partir des données internes de la société. Autres actifs courants. Les autres actifs courants comprennent principalement les charges payées d’avance imputables au prochain exercice. Capitaux propres. Toutes les actions émises sont des actions au porteur et sont présentées dans les capitaux propres. Les actions propres sont enregistrées au bilan à leur coût d’acquisition et portées en diminution des capitaux propres consolidés. Lors de cessions ultérieures, la plus ou moins-value n’a pas d’effet sur le résultat mais est enregistrée comme apport ou réduction aux réserves provenant de primes d’émission. Provisions. Une provision est constatée lorsque le Groupe a une obligation juridique ou implicite résultant d’événements passés au titre de laquelle il est probable qu’une sortie de ressources représentatives d’avantages économiques sera nécessaire pour éteindre l’obligation, et que le montant de l’obligation peut être estimé de manière fiable. Lorsque l’effet de la valeur temps de l’argent est significatif, le montant de la provision correspond à la valeur actualisée des dépenses attendues que l’on pense nécessaires pour éteindre l’obligation, estimée en utilisant un taux d’actualisation avant impôts reflétant les appréciations actuelles par le marché de la valeur temps de l’argent et des risques spécifiques à ce passif. Produits différés. Les produits différés comprennent les produits encaissés d’avance afférents aux prochains exercices. Engagements envers le personnel. Selon les pays où le Groupe est implanté et en fonction des réglementations en vigueur localement en matière de prestations de retraite, il a été mis en place des régimes de retraite à cotisations ou à prestations définies. Les régimes à cotisations définies donnent lieu à des versements par les employés et par les sociétés du Groupe auprès d’organismes habilités à gérer de tels fonds de retraite. Les versements par des sociétés du Groupe sont constatés dans le compte de résultat dans l’exercice au cours duquel ils sont exigibles. Les obligations du Groupe liées aux régimes à prestations définies sont évaluées chaque année, en valeur actuarielle, par des experts indépendants selon la méthode des unités de crédit projetées. Les hypothèses actuarielles utilisées pour déterminer les engagements varient selon le pays dans lequel le régime est situé. Les écarts actuariels résultent principalement des modifications des hypothèses à long terme (taux d’actualisation, taux d’augmentation des salaires, etc.) et de la différence entre les hypothèses prises et l’évolution réelle des régimes. Ceux-ci sont enregistrés intégralement dans les autres éléments du résultat global. La charge des prestations comptabilisée au compte de résultat comprend le coût des services rendus au cours de l’exercice ainsi que les intérêts nets sur les engagements nets des régimes à prestations définies. Paiements fondés sur des actions. Des options de souscription d’actions sont octroyées aux membres de la Direction générale et cadres supérieurs leur conférant ainsi le droit de recevoir des actions au terme de la période d’acquisition des droits. L’octroi et les conditions de participation des collaborateurs sont définis par le Conseil d’administration. Lors de l’exercice de leurs options de souscription, de nouvelles actions sont créées par l’utilisation du capital conditionnel (cf. note 19). La juste valeur des options de souscription consenties est reconnue en tant que charge de personnel avec, en contrepartie, une augmentation des capitaux propres. La juste valeur est déterminée à la date d’attribution des options de souscription et amortie sur la période d’acquisition des droits. La juste valeur des options de souscription octroyées est déterminée par un expert indépendant en recourant à un modèle de valorisation prenant en compte les caractéristiques et conditions générales d’acquisition des droits prévalant à cette date. Le modèle retenu est celui des simulations Monte-Carlo, qui repose sur la création d’un échantillon aléatoire de variations de la valeur de l’action : des milliers de scénarii d’évolution de la valeur de l’action sont ainsi générés et permettent d’estimer, de manière statistique, la valeur des droits optionnels pour chaque scénario, qui est ensuite actualisée pour estimer leur valeur. A chaque date de clôture, le Groupe révise ses estimations du nombre d’options sur actions qui seront exercées dans un futur proche. L’impact de cette révision est comptabilisé au compte de résultat avec un ajustement correspondant dans les capitaux propres. Lors de l’exercice d’options de souscription, la valeur des instruments est transférée de la réserve pour options de souscription d’actions au compte de prime d’émission. Actifs et passifs éventuels. Les actifs et passifs éventuels résultant d’événements passés et dont l’existence ne sera confirmée que par la survenance, ou non, d’un ou plusieurs événements futurs incertains qui ne sont pas totalement sous le contrôle du Groupe sont présentés en note annexe aux états financiers. Evènements postérieurs à la date de clôture. Les événements postérieurs à la date de clôture sont les événements qui se produisent entre la date de clôture et la date d’arrêté des comptes consolidés. La valeur des actifs et passifs à la date du bilan est ajustée afin de refléter les événements postérieurs à la date de clôture qui contribuent à confirmer des situations qui existaient à la date de clôture. Les événements postérieurs à la date de clôture qui indiquent des situations apparues postérieurement à la date de clôture sont présentés en note aux comptes consolidés lorsqu'ils sont significatifs. Nouvelles normes et interprétations. Le Conseil des standards comptables internationaux (IASB) a publié certaines normes et modifications de normes qui n’ont pas toutes été adoptées par l’Union Européenne au 31 décembre 2025 et dont la date d’entrée en vigueur pour le Groupe est postérieure à la date des comptes consolidés. Ceux-ci n’ont donc pas été appliqués par anticipation pour la préparation des comptes consolidés au 31 décembre 2025. › Normes, interprétations ou amendements adoptés par l’Union Européenne Norme Nom Entrée en vigueur IFRS 10, IFRS 9, IFRS 1, IAS 7, IFRS 7 (modifications) Amélioration annuelle des normes comptables IFRS 1er janvier 2026 IFRS 9 et IFRS 7 (modifications) Modifications de la classification et de l’évaluation des instruments financiers 1 er janvier 2026 › Normes, interprétations ou amendements non encore adoptés par l’Union Européenne Norme Nom Entrée en vigueur IFRS 18 Présentation des états financiers et informations à fournir 1 er janvier 2027 IFRS 19 Filiales sans responsabilité publique - Informations à fournir 1 er janvier 2027 A l’exception de la norme IFRS 18 présentée ci-dessous, le Groupe prévoit que l’adoption des normes et modifications de normes ci-dessus n’aura pas d’impact significatif sur les comptes consolidés du Groupe lors de la première application. La norme IFRS 18 renforce les obligations relatives à la présentation des états financiers. Elle introduit trois principaux changements. Elle impose tout d'abord une présentation plus structurée du compte de résultat avec trois catégories distinctes de produits et de charges (exploitation, investissement et financement) afin d’améliorer la structure du compte de résultat, et impose à toutes les entreprises de fournir de nouveaux sous-totaux, dont le résultat d’exploitation et le résultat avant éléments financiers et impôts. Elle requiert par ailleurs des entités concernées qu'elles expliquent les indicateurs de performance qu'elles utilisent, et de les indiquer dans une note séparée des états financiers. Ces indicateurs sont audités. Elle précise enfin certains principes d'organisation des informations dans les états financiers primaires et les notes d'annexes. Elle remplace la norme IAS 1 « Présentation des états financiers ». Les dispositions d’IAS 1 restées inchangées ont été reprises dans la norme IFRS 18 et d’autres normes. Pour le Groupe, l'adoption de cette norme entraînera principalement les modifications suivantes dans la présentation des éléments des états financiers, sans affecter leur évaluation : › Le goodwill sera désormais présenté séparément des autres actifs incorporels au bilan. › Dans le tableau des flux de trésorerie, les intérêts payés et les intérêts reçus seront désormais présentés respectivement dans les flux de financement et dans les flux d'investissement contre les flux opérationnels actuellement. › Les différences de change seront classées en fonction de leur nature et intégrées dans des catégories spécifiques selon leur lien avec l’exploitation, l’investissement ou le financement. Celles liées aux transactions commerciales notamment seront incluses dans les résultats d’exploitation et non plus dans le résultat financier. Surveillance prudentielle. La société Viel et Compagnie-Finance est supervisée par la Banque de France dans le cadre de son statut de compagnie financière. Depuis juin 2021, la société applique le référentiel IFR sur base consolidée. 2.7 Notes aux comptes consolidés. 2.7.1 Information sectorielle. La structure d’organisation interne et de gestion de Viel et Compagnie-Finance, et son système d’information financière permettant l’élaboration des rapports à l’attention de la Direction générale et du Conseil d’administration, sont fondés sur une approche métier en premier lieu, déclinée pour chaque pôle d’activité du Groupe. Les trois segments d’activité retenus par Viel et Compagnie-Finance pour son information de gestion, qui présentent des profils de risques et de rentabilité globalement homogènes, sont l’intermédiation professionnelle autour de la participation dans Compagnie Financière Tradition, la bourse en ligne avec Bourse Direct, et la banque privée au travers de SwissLife Banque Privée, et l’activité de gestion d’actifs immobiliers menée par les filiales directes de Viel et Compagnie-Finance. Les activités du Groupe sont regroupées par zones géographiques : l’Europe Moyen-Orient et Afrique, les Amériques et la zone Asie-Pacifique. Les activités menées par le Groupe en Afrique et en Amérique latine ont été regroupées respectivement au sein des zones Europe et Etats-Unis, dans la mesure où elles sont supervisées opérationnellement par les responsables de ces zones et ne représentent pas, individuellement, un poids significatif (moins de 2 % des revenus du Groupe). L’approche géographique retenue repose sur la localisation des bureaux, et ainsi des équipes opérationnelles, et non sur la localisation géographique des clients, la rentabilité d’une activité d’intermédiation étant fondée avant tout sur les caractéristiques d’un marché local, notamment en termes de pression concurrentielle ou de niveau des rémunérations et autres dépenses opérationnelles. La répartition des revenus consolidés par destination -localisation géographique de ses clients- n’est toutefois pas sensiblement différente de la répartition par implantation géographique. Les actifs sectoriels ne sont pas inclus dans les rapports de gestion à l’attention de la Direction générale mais sont néanmoins présentés ci–dessous. Les produits, charges d’exploitation et actifs sectoriels sont alloués intégralement aux pôles sectoriels, à l’exception de quelques éléments de résultat ou d’actifs et de passifs afférents exclusivement au fonctionnement des sociétés « holdings » du Groupe et présentés distinctement à titre d’éléments non alloués. Par ailleurs, certains éléments considérés comme exceptionnels tels que des plus ou moins-values sur cession de filiales ou sociétés associées, des amortissements d’immobilisations incorporelles ou charges de restructuration sont exclus du résultat d’exploitation sectoriel. Les principes comptables appliqués pour évaluer le résultat d’exploitation sectoriel sont identiques à ceux appliqués aux comptes consolidés. Le chiffre d’affaires inclut uniquement les revenus provenant de transactions avec des clients externes. Aucune transaction entre les secteurs opérationnels n’a d’impact sur le chiffre d’affaires. › Informations par secteur d’activité En 2025 (en milliers d'euros) Intermédiation professionnelle Bourse en ligne Banque Privée Immobilier et autres activités Total Contribution des holdings Total Chiffre d’affaires 1 190 635 76 294 1 266 929 1 266 929 Charges d’exploitation (1) -1 018 347 -49 253 -336 -1 067 936 -1 067 936 Résultat d’exploitation sectoriel 172 288 27 041 -336 198 993 198 993 Produits/ Charges non alloués (2) 0 -10 427 -10 427 Résultat d'exploitation 172 288 27 041 - -336 198 993 -10 427 188 566 Résultat des participations mise en équivalence 31 048 12 864 43 912 163 44 075 Résultat financier -7 715 -431 -1 758 -9 904 1 457 -8 447 Résultat avant impôts 195 621 26 610 12 864 -2 094 233 001 -8 807 224 194 Impôts sur les bénéfices -43 092 -6 852 123 -49 821 129 -49 692 Résultat net 152 528 19 758 12 864 -1 971 183 179 -8 678 174 502 (1) Charges nettes des autres produits d’exploitation et incluant les amortissements (2) Produits/Charges nets afférents aux holdings du Groupe En 2024 (en milliers d'euros) Intermédiation professionnelle Bourse en ligne Banque Privée Immobilier et autres activités Total Contribution des holdings Total Chiffre d’affaires 1 103 912 75 383 1 179 295 1 179 295 Charges d’exploitation (1) -972 296 -48 380 123 -1 020 553 -1 020 553 Résultat d’exploitation sectoriel 131 616 27 003 123 158 742 158 742 Produits/ Charges non alloués (2) 0 -7 937 -7 937 Résultat d'exploitation 131 616 27 003 123 158 742 -7 936 150 805 Résultat des participations mise en équivalence 26 695 17 933 44 628 44 628 Résultat financier 2 824 -1 011 -2 306 -493 7 270 6 777 Résultat avant impôts 161 135 25 992 17 933 -2 183 202 877 -667 202 210 Impôts sur les bénéfices -31 684 -6 706 167 -38 223 -630 -38 853 Résultat net 129 451 19 286 17 933 -2 016 164 654 -1 297 163 357 (1) Charges nettes des autres produits d’exploitation et incluant les amortissements (2) Produits/Charges nets afférents aux holdings du Groupe › Actifs sectoriels Les actifs sectoriels se répartissent de la sorte : En 2025 (en milliers d'euros) Intermédiation professionnelle Bourse en ligne Banque Privée Immobilier et autres activités Total Contribution des holdings Total Actifs sectoriels 1 122 531 1 401 064 122 729 2 646 324 2 646 324 Participations dans sociétés associées 141 225 75 695 216 920 1 219 218 138 Actifs non alloués (3) 254 259 254 259 Total Actif 1 263 756 1 401 064 75 695 122 729 2 863 244 255 478 3 118 722 (3) Actifs afférents aux holdings du Groupe En 2024 (en milliers d'euros) Intermédiation professionnelle Bourse en ligne Banque Privée Immobilier et autres activités Total Contribution des holdings Total Actifs sectoriels 1 251 911 1 201 105 119 105 2 572 122 2 572 122 Participations dans sociétés associées 145 108 75 247 220 355 1 071 221 427 Actifs non alloués (3) 143 288 143 288 Total Actif 1 397 019 1 201 105 75 247 119 105 2 792 477 144 359 2 936 836 (3) Actifs afférents aux holdings du Groupe › Informations par secteur géographique En 2025 (en milliers d’euros) Activités poursuivies Total Europe, Moyen Orient et Afrique Amérique Asie-Pacifique Chiffre d’affaires 626 196 385 324 255 409 1 266 929 Actifs non courants 211 220 25 108 23 794 260 123 En 2024 (en milliers d’euros) Activités poursuivies Total Europe, Moyen Orient et Afrique Amérique Asie-Pacifique Chiffre d’affaires 548 458 381 877 248 960 1 179 295 Actifs non courants 180 197 33 167 11 225 224 589 La zone Europe est principalement constituée des activités du Groupe à Londres. Aux Etats-Unis, les activités sont essentiellement développées à partir de New York et en Asie à partir de Tokyo. Les actifs non courants comprennent uniquement les immobilisations corporelles et incorporelles. › Information concernant les clients importants : Aucun client ne représente plus de 10 % du chiffre d’affaires pour les exercices 2025 et 2024. 2.7.2 Autres produits d’exploitation. Cette rubrique se décompose comme suit : en milliers d'euros 2025 2024 Plus- / (moins-)values sur cession d’actifs immobilisés -41 72 Autres produits d’exploitation 9 238 10 959 TOTAL 9 197 11 031 La rubrique « Autres produits d’exploitation » comprend essentiellement des montants reçus de la part d'anciens employés conformément à leurs clauses de non-concurrence, en plus de revenus ponctuels issus de la réévaluation de certains montants dans le cadre de notre suivi des encaissements clients. 2.7.3 Autres charges d’exploitation. Cette rubrique se décompose comme suit : en milliers d’euros 2025 2024 Charges de télécommunication et d'information financière -66 061 -65 028 Charges de voyages et de représentation -42 894 -39 408 Honoraires professionnels -28 939 -29 865 Charges locatives et de maintenance -12 615 -11 192 Autres charges d’exploitation -60 474 -52 907 TOTAL -210 983 -198 401 2.7.4 Résultat financier net. Cette rubrique se décompose comme suit : En milliers d’euros 2025 2024 Produits d'intérêts 15 366 18 492 Produits des titres de participation 1 004 1 088 Plus-values sur actifs financiers évalués à la juste valeur 2 636 5 554 Plus-values sur cession de titres de participation 604 0 Gains de change 2 593 5 212 Autres produits financiers 1 042 1 594 Produits financiers 23 245 31 940 Charges d'intérêts -18 148 -17 531 Moins-values sur actifs financiers évalués à la juste valeur -396 -125 Pertes de change -10 791 -4 590 Charges financières sur contrats location financement -2 208 -2 080 Autres charges financières -149 -837 Charges financières -31 692 -25 163 Résultat financier net -8 447 6 777 2.7.5 Impôt sur les bénéfices. La charge d’impôt de l’exercice se compose des éléments suivants : en milliers d’euros 2025 2024 Charge d'impôts courants 50 727 37 976 Charges / (Produits) d'impôts différés -1 035 877 Impôts sur le bénéfice 49 692 38 853 L’écart entre le taux d’imposition effectif et le taux d’imposition normatif de Viel et Compagnie-Finance peut s’analyser comme suit : 2025 2024 % En milliers d'euros % En milliers d'euros Résultat avant impôts 224 194 202 210 Ajustement de la quote-part des sociétés associées et coentreprises -44 075 -44 628 Résultat avant impôts et quote-part dans le résultat des sociétés associées et coentreprises 180 119 157 582 Taux d’imposition normatif 23,71% 42 709 22,79% 35 918 Effet fiscal des éléments suivants : Consommation de reports déficitaires non valorisés -0,01% -24 -0,01% -17 Déficits de l’exercice non valorisés 1,75% 3 158 1,27% 2 006 Charge d’impôt des minoritaires pour les sociétés fiscalement transparentes et intégrées globalement -0,66% -1 197 -0,84% -1 329 Effet fiscal des produits non imposables -0,10% -172 -0,07% -111 Effet fiscal des charges non déductibles 3,33% 6 004 2,59% 4 088 Variation du taux d'impôt -0,01% -26 0,03% -53 Impôts concernant les exercices antérieurs 0,96% 1 738 -0,08% -122 Divers -1,39% -2 498 -0,97% -1 527 Taux d’imposition effectif du Groupe 27,59% 49 692 24,66% 38 853 Le taux moyen d’imposition consolidé normatif est calculé comme la moyenne pondérée des taux d’imposition en vigueur dans les différentes juridictions fiscales où ses entités sont présentes. Celui-ci varie d’un exercice à l’autre en fonction du poids relatif de chaque entité individuelle dans le résultat avant impôts du Groupe, ainsi que des changements de taux d’imposition des filiales opérationnelles. La rubrique « Charges non déductibles » comprend essentiellement des frais de représentation considérés comme non déductibles fiscalement dans certains pays. Au 31 décembre 2025, le Groupe applique l’exception temporaire de comptabilisation des impôts différés liés aux règles du Pilier 2 selon les dispositions d’IAS 12. L’exposition du Groupe aux impôts complémentaires créés par Pilier 2 est considérée comme non significative. Des impôts différés ont été comptabilisés sur les autres éléments du résultat global comme suit : en milliers d’euros 2025 2024 Réévaluation au titre des régimes à prestations définies 476 -169 Actifs financiers disponible à la vente 138 -168 Autres -451 719 Total charges / (produits) d'impôts différés 163 382 Des impôts ont été comptabilisés directement dans les capitaux propres comme suit : en milliers d’euros 2025 2024 Impôts courants relatifs à l’exercice d’options de souscriptions d’actions -1 313 -2 256 Impôts différés relatifs à l’octroi d’options de souscriptions d’actions -6 161 -1 901 Total charges / (produits) d’impôts -7 474 -4 157 Les impôts différés ont évolué comme suit : En milliers d’euros 01.01.2025 Enregistrés au compte de résultat Enregistrés dans les autres éléments du résultat global Enregistrés dans les capitaux propres Transférés des autres éléments du résultat global vers le compte de résultat Reclas- sements Ecarts de conversion 31.12.2025 Impôts différés actifs Immobilisations corporelles 2 388 -809 -47 1 532 Immobilisations incorporelles 1 109 -45 -124 940 Reports fiscaux déficitaires 12 760 -1 222 82 -861 10 759 Provisions et charges à payer 23 050 3 514 -477 6 114 -99 -2 589 29 513 Obligations locatives 15 435 -337 -1 497 13 601 Autres 2 655 1 026 -2 -349 3 330 Total 57 396 2 127 -477 6 112 0 -17 -5 466 59 675 Impôts différés passifs Immobilisations corporelles 44 192 -51 -12 173 Immobilisations incorporelles -5 341 -16 320 Actifs liés au droit d'utilisation 13 174 52 -1 252 11 974 Autres 12 741 509 -41 -272 33 -1 336 11 634 Total 25 953 1 094 -41 -272 -18 -2 615 24 101 Total impôts différés nets 31 443 1 033 -436 6 112 272 1 -2 851 35 574 Présenté au bilan comme suit : Impôts différés actifs 33 020 36 708 Impôts différés passifs 1 577 1 134 Net 31 443 35 574 En milliers d’euros 01.01.2024 Enregistrés au compte de résultat Enregistrés dans les autres éléments du résultat global Enregistrés dans les capitaux propres Variation de périmètre Ecarts de conversion 31.12.2024 Impôts différés actifs Immobilisations corporelles 3 065 -730 52 2 388 Immobilisations incorporelles 1 003 19 87 1 109 Reports fiscaux déficitaires 10 325 -1 191 3 573 54 12 760 Provisions et charges à payer 19 314 1 808 -169 1 879 217 23 050 Obligations locatives 15 122 -433 746 15 435 Autres 2 195 370 90 2 655 Total 51 023 -157 -169 5 452 1 246 57 396 Impôts différés passifs Immobilisations corporelles 73 -32 3 44 Immobilisations incorporelles -66 58 3 -5 Actifs liés au droit d'utilisation 12 709 -147 613 13 174 Autres 12 023 841 -551 -179 607 12 741 Total 24 738 720 -551 -179 1 225 25 953 Total impôts différés nets 26 285 -877 382 5 631 0 21 31 443 Présenté au bilan comme suit : Impôts différés actifs 28 071 33 020 Impôts différés passifs 1 786 1 577 Net 26 285 31 443 Au 31 décembre 2025, les impôts différés actifs non enregistrés s’élèvent à € 46 601 000 (2024 : € 45 257 000) et sont relatifs à des reports fiscaux déficitaires qui n’ont pas été activés en raison de l’historique de pertes récentes des sociétés concernées. Les pertes fiscales pour lesquelles aucun impôt différé actif n’est comptabilisé expirent comme suit : En milliers d’euros 2025 2024 A moins d'un an 0 0 Entre un et cinq ans 3 515 480 Supérieur à cinq ans 4 435 45 140 Durée illimitée 90 515 89 337 Total 98 465 134 958 Les pertes fiscales à durée illimitée incluent un montant de € 14 488 000 (2024 : € 15 083 000) qui peut être utilisé uniquement à l’encontre de gains en capitaux. 2.7.6 Résultat par action. Le résultat de base par action est obtenu en divisant le résultat net - part du Groupe par le nombre moyen pondéré d’actions en circulation au cours de l’exercice, déduction faite du nombre moyen des actions propres détenues par le Groupe. Le résultat dilué par action résulte de la division entre, au numérateur, le résultat net - part du Groupe corrigé des éléments liés à l’exercice des instruments dilutifs et, au dénominateur, le nombre moyen pondéré d’actions en circulation au cours de l’exercice augmenté du nombre moyen pondéré d’actions qui seraient créées dans le cadre de l’exercice des instruments dilutifs, déduction faite des actions propres. Les éléments de calcul retenus pour la détermination du résultat par action de Viel let Compagnie-Finance sont détaillés ci-après : Résultat de base 2025 2024 Résultat net - part du Groupe (en milliers d'euros) 84 099 80 143 Nombre moyen pondéré d’actions en circulation 776 356 776 356 Résultat de base par action (en euro) 108,33 103,23 Résultat dilué 2025 2024 Résultat net - part du Groupe (en milliers d'euros) 84 099 80 143 Nombre moyen pondéré d’actions en circulation 776 356 776 356 Ajustement pour effet dilutif des options sur actions et des attributions gratuites d’actions - - Résultat dilué par action (en euro) 108,33 103,23 2.7.7 Immobilisations corporelles et immeubles de placement. › Immobilisations corporelles Au 31 décembre 2025 en milliers d’euros Terrains et construction Agencements et installations Informatique et téléphonie Autres immos corporelles Total Valeur brute au 1er janvier 2025 7 276 63 218 67 649 9 413 147 557 Variation de périmètre Acquisitions de l’exercice 6 12 420 3 273 300 15 999 Cessions – mises au rebut - -18 728 -3 380 0 -22 108 Reclassement - 990 795 -88 1 697 Ecarts de conversion 100 -3 572 -3 335 12 -6 795 Valeur brute au 31 décembre 2025 7 382 54 328 65 002 9 637 136 350 Amortissement cumulé et perte de valeur au 1er janvier 2025 -1 487 -51 764 -59 998 -1 864 -115 114 Variation de périmètre 0 Amortissements de l’exercice -115 -3 124 -2 965 -234 -6 438 Perte de valeur de l'exercice 0 Cessions – mises au rebut 18 619 3 322 0 21 941 Reclassement 0 Ecarts de conversion 29 2 631 3 024 9 5 693 Amortissement cumulé et perte de valeur au 31 décembre 2025 -1 573 -33 638 -56 617 -2 089 -93 918 Valeur nette au 31 décembre 2025 5 809 20 690 8 385 7 548 42 432 Dont actifs sous contrat de location-financement 0 0 0 0 0 Au 31 décembre 2024 en milliers d’euros Terrains et construction Agencements et installations Informatique et téléphonie Autres immos corporelles Total Valeur brute au 1er janvier 2024 7 420 58 674 67 639 9 259 142 992 Variation de périmètre Acquisitions de l’exercice 12 2 808 4 427 457 7 704 Cessions – mises au rebut - -254 -5 955 -209 -6 418 Reclassement - - - -13 -13 Ecarts de conversion -156 1 990 1 539 -80 3 292 Valeur brute au 31 décembre 2024 7 276 63 218 67 649 9 413 147 557 Amortissement cumulé et perte de valeur au 1er janvier 2024 -1 332 -47 073 -61 040 -1 782 -111 228 Variation de périmètre 0 Amortissements de l’exercice -105 -3 370 -3 490 -281 -7 247 Perte de valeur de l'exercice 0 Cessions – mises au rebut 254 5 953 193 6 399 Reclassement 0 Ecarts de conversion -50 -1 575 -1 420 6 -3 038 Amortissement cumulé et perte de valeur au 31 décembre 2024 -1 487 -51 764 -59 998 -1 864 -115 114 Valeur nette au 31 décembre 2024 5 789 11 454 7 651 7 549 32 443 Dont actifs sous contrat de location-financement 0 0 0 0 0 Immeubles de placement et stock d'immeubles. Viel et Compagnie-Finance détient, par le biais de ses filiales, un portefeuille d’immeubles de placement, dont la variation au cours de l’exercice 2025 est la suivante : Au 31 décembre 2023 101 546 Acquisitions 7 054 Cessions - Amortissements - Reclassements - Réévaluations d'immobilisation -841 Ecarts de conversion -124 Au 31 décembre 2024 107 635 Acquisitions 4 676 Cessions - Amortissements - Reclassements -486 Réévaluations d'immobilisation -1 812 Ecarts de conversion -251 Au 31 décembre 2025 109 762 2.7.8 Immobilisations incorporelles. Au 31 décembre 2025 en milliers d’euros Fonds de commerce Goodwills Logiciels Relation clientèle Autres immos incorporelles Total Valeur brute au 1er janvier 2025 13 965 113 461 111 142 0 10 044 248 611 Variation de périmètre 0 Acquisitions de l’exercice 8 978 1 312 10 290 Cessions - mises au rebut -767 -120 -887 Reclassement -154 -183 -337 Ecarts de conversion -1 015 -5 780 -609 -7 404 Valeur brute au 31 décembre 2025 13 965 112 446 113 419 0 10 444 250 274 Amortissement cumulé et perte de valeur au 1er janvier 2025 -284 -1 034 -95 873 0 -1 763 -98 954 Variation de périmètre - 0 Amortissements de l’exercice -4 689 -176 -4 865 Perte de valeur de l'exercice - Cessions - mises au rebut 767 10 777 Reclassement - Ecarts de conversion -11 5 347 126 5 462 Amortissement cumulé et perte de valeur au 31 décembre 2025 -284 -1 045 -94 448 0 -1 804 -97 581 Valeur nette au 31 décembre 2025 13 681 111 401 18 971 0 8 640 152 693 Au 31 décembre 2024 en milliers d’euros Fonds de commerce Goodwills Logiciels Relation clientèle Autres immos incorporelles Total Valeur brute au 1er janvier 2024 13 965 116 254 103 052 0 10 160 243 430 Variation de périmètre 422 422 Acquisitions de l’exercice 5 701 1 008 6 709 Cessions - mises au rebut -728 -986 -1 714 Reclassement -3 573 -3 573 Ecarts de conversion 358 3 117 -139 3 336 Valeur brute au 31 décembre 2024 13 965 113 461 111 142 0 10 044 248 611 Amortissement cumulé et perte de valeur au 1er janvier 2024 -284 -1 051 -88 310 0 -2 420 -92 065 Variation de périmètre - 0 Amortissements de l’exercice -5 405 -204 -5 609 Perte de valeur de l'exercice - Cessions - mises au rebut 728 831 1 559 Reclassement - Ecarts de conversion 17 -2 886 30 -2 839 Amortissement cumulé et perte de valeur au 31 décembre 2024 -284 -1 034 -95 873 0 -1 763 -98 954 Valeur nette au 31 décembre 2024 13 680 112 427 15 0 8 281 149 657 Les goodwills se présentent comme suit au 31 décembre 2025 : en milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Valeur brute Dépréciation Valeur nette Valeur brute Dépréciation Valeur nette Viel & Cie 16 355 16 355 16 355 16 355 Pôle Intermédiation professionnelle 56 556 -1 045 55 511 57 571 -1 034 56 537 Compagnie Financière Tradition 25 968 25 968 25 968 25 968 TFS 16 166 16 166 15 998 15 998 Autres 14 422 -1 045 13 377 15 605 -1 034 14 571 Pôle Bourse en ligne 39 535 39 535 39 535 39 535 Bourse Direct 32 774 32 774 32 774 32 774 Exoe 6 188 6 188 6 188 6 188 Autres 573 573 573 573 Total inclus dans les immobilisations incorporelles 112 466 -1 045 111 401 113 461 -1 034 112 427 › Tests de dépréciation. Les Goodwills constatés au bilan ont fait l’objet de tests de dépréciation. La valeur recouvrable d’une unité génératrice de trésorerie (UGT) correspond à la valeur la plus élevée entre son prix de vente net et sa valeur d’utilité. La valeur d’utilité des unités génératrices de trésoreries auxquelles ces goodwills sont rattachés, est estimée selon une méthode d’actualisation des flux de trésorerie futurs des activités afférentes à chacun de ces goodwills. Sur la base de prévisions d’exploitation établies sur 5 ans, le flux de trésorerie normatif est actualisé afin de déterminer la valeur d’utilité de l’activité sous-jacente par rapport à la valeur comptable de l’UGT. Des taux d’actualisation de 8,5 % à 11,76 % (2024 : 8,9 % à 12,04 %) ont été retenus dans le cadre de ces évaluations et incluent une prime de risque de marché pour refléter le risque sur chacun des marchés ainsi qu'une prime de risque supplémentaire pour refléter le risque complémentaire lié à la taille des unités génératrices de trésorerie mais aussi aux risques géopolitiques. Par ailleurs, des taux de croissance de 2,0 % à 5,0 % (2024 : 2,0 % à 5,0 %) ont été utilisés pour extrapoler les projections de flux de trésorerie au-delà de la période couverte par les prévisions d’exploitation sur la base de l’expérience passée et en fonction du marché dans lequel ces sociétés sont présentes. Les différentes hypothèses retenues dans le cadre de l’actualisation des flux de trésorerie futurs des principales unités génératrices de trésorerie (UGT) sont les suivantes : en % Taux d’actualisation Taux de croissance 2025 2024 2025 2024 Pôle Intermédiation professionnelle Compagnie Financière Tradition et TFS 10,6 % - 10,9 % 11,0 % - 11,1 % 2,00% 2,00% Autres 8,5 % - 11,4 % 8,9 % - 12,0% 2,0 % - 5,0% 2,0 % - 5,0% Pôle Bourse en ligne Bourse Direct 10,35 % - 11,76% 12,04% 2,00% 2,00% E-VIEL 11,76% 12,04% 2,00% 2,00% Les évaluations obtenues par l’utilisation de cette méthode sont supérieures aux valeurs comptables et par conséquent aucune perte de valeur n’a été constatée sur les goodwills en 2025 et 2024. La sensibilité de la valeur d’utilité ainsi déterminée à la variation de ces deux hypothèses clefs est faible. Ainsi, une augmentation de 100 points de base appliquée au taux d’actualisation n’entraînerait pas une baisse de la valeur d’utilité qui nécessiterait de constater une dépréciation ; il en est de même pour une réduction de 100 points de base du taux de croissance à long terme. Pour le pôle de bourse en ligne, cette méthode comprend également d’autres indicateurs d’activité tels que le nombre de comptes clients ou le niveau d’activité de la clientèle (volume d’ordres exécutés). Dans le cadre de ces évaluations, le taux de croissance de l’activité et du volume d’ordres exécutés varie entre 4 % et 7 % selon l’échéance. La sensibilité de la valeur d’utilité à la variation de ces dernières hypothèses est plus importante mais une réduction de 100 points de base appliquée au taux de croissance ne nécessiterait pas de constater de dépréciation. La sensibilité de la valeur d’utilité à la variation du budget utilisé est plus importante mais une réduction de 100 points de base appliquée au résultat d'exploitation pour chaque année du budget ne nécessiterait pas de constater de dépréciation. 2.7.9 Participations dans les sociétés associées et coentreprises. Cette rubrique comprend la quote-part des sociétés associées et coentreprises détenue par Viel et Compagnie-Fiance ou ses filiales opérationnelles, consolidées selon la méthode de mise en équivalence. Le détail des sociétés consolidées selon cette méthode est présenté en note 2.7.32. La variation des participations dans les sociétés associées et les coentreprises se présente comme suit : en milliers d’euros Sociétés associées Coentreprises Total Au 1er janvier 2025 113 099 108 327 221 426 Résultat net de la période 17 983 26 092 44 075 Dividendes distribués -18 835 -13 810 -32 645 Acquisitions 0 0 0 Autres éléments du résultat global -128 0 -128 Reclassements -597 -597 Variations de périmètre 76 76 Ecart de conversion -1 855 -12 215 -14 062 Au 31 décembre 2025 109 744 108 394 218 138 en milliers d’euros Sociétés associées Coentreprises Total Au 1 er janvier 2024 109 359 103 013 212 372 Résultat net de la période 25 631 18 998 44 629 Dividendes distribués -22 635 -11 209 -33 844 Acquisitions 0 0 0 Autres éléments du résultat global -124 0 -124 Autres variations de capitaux propres 0 0 0 Variations de périmètre 47 0 47 Ecart de conversion 821 -2 475 -1 657 Au 31 décembre 2024 113 099 108 327 221 426 › Sociétés associées. Les informations financières résumées, avant élimination des comptes et opérations réciproques, des principales sociétés associées se présentent comme suit : Au 31 décembre 2025 (en milliers d'euros) Capital Markets Holding SA PingAn Tradition International Money Broking Company Ltd SwissLife Banque privée Autres sociétés associées Total Lieu d'activité Madrid Shenzhen Paris Pourcentage de détention 32,6% 33,0% 40,0% Actif non courant 6 813 13 357 23 244 Actif courant 47 115 98 540 3 324 286 Passif non courant 21 552 27 453 Passif courant 24 680 46 730 3 140 515 Actif net 29 227 64 616 179 562 Quote-part du groupe dans : › dans l'actif net 9 537 21 323 75 258 › Ecarts d'acquisition 0 0 437 Valeur comptable au 31 décembre 9 537 21 323 75 695 3 189 109 744 Chiffre d'affaires 26 981 63 124 115 758 Résultat net de l'exercice -4 117 17 906 32 160 Autres éléments du résultat global -393 0 0 Résultat global de l'exercice -4 510 17 906 32 160 Quote-part du Groupe dans : › le résultat net -1 213 5 909 12 864 424 17 983 › les autres éléments du résultat global -128 0 0 0 -128 › le résultat global -1 342 5 909 12 864 424 17 855 Dividendes versés au Groupe 0 6 993 11 835 7 18 835 Au 31 décembre 2024 (en milliers d'euros) Capital Markets Holding SA PingAn Tradition International Money Broking Company Ltd SwissLife Banque privée Autres sociétés associées Total Lieu d'activité Madrid Shenzhen Paris Pourcentage de détention 32,4% 33,0% 40,0% Actif non courant 8 836 15 646 23 644 Actif courant 48 205 109 468 3 103 210 Passif non courant 331 1 872 17 093 Passif courant 23 584 50 549 2 931 318 Actif net 33 126 72 692 178 443 Quote-part du groupe dans : › dans l'actif net 10 733 23 988 74 810 1 896 › Ecarts d'acquisition 0 0 437 1 234 Valeur comptable au 31 décembre 10 733 23 988 75 247 3 130 113 099 Chiffre d'affaires 29 990 81 141 130 162 Résultat net de l'exercice -1 435 24 369 44 833 731 Autres éléments du résultat global -383 0 0 Résultat global de l'exercice -1 818 24 369 44 833 731 Quote-part du Groupe dans : › le résultat net -514 8 042 17 933 169 25 630 › les autres éléments du résultat global -124 0 0 0 -124 › le résultat global -638 8 042 17 933 169 25 506 Dividendes versés au Groupe 537 7 109 14 981 8 22 635 › Coentreprises. Les sociétés sur lesquelles le Groupe exerce un contrôle conjoint avec des partenaires concernent essentiellement l’activité sur les options de change ainsi que l’activité de change auprès d’une clientèle de particuliers au Japon menée par l’intermédiaire de Gaitame.com Co., Ltd. Le contrôle conjoint est exercé sur cette société en vertu d’un pacte d’actionnaires. L’activité sur les options de change est réalisée principalement depuis Londres, New York et Singapour au travers de plusieurs sociétés regroupées sous « Tradition-ICAP » dans le tableau ci-dessous intègrent entre 25,0 % et 27,5 % des actifs et du résultat net de cette activité. Le Groupe détient un intérêt de 27,5 % dans les sociétés opérationnelles de Londres et New York par le biais de sociétés holding dans lesquelles le Groupe détient 55 % du capital-actions mais exerce un contrôle conjoint en vertu d’un accord contractuel avec le partenaire. Les informations financières résumées, avant élimination des comptes et opérations réciproques, des principales coentreprises se présentent comme suit : Au 31 Décembre 2025 (en milliers d'euros) Gaitame.com Co., Ltd TFS-ICAP Autres sociétés Total Lieu d'activité Tokyo Londres, New York, Singapour Pourcentage de détention 49,99% 25,0% - 27,5% Actif non courant 51 855 373 Actif courant 909 150 41 966 Dont trésorerie et équivalents de trésorerie 107 231 24 827 Passif non courant 241 0 Dont dettes financières 1 0 Passif courant 806 882 8 680 Dont dettes financières 272 0 Actif net 153 881 33 658 Quote-part du groupe dans : › dans l'actif net 69 850 8 985 › Ecarts d'acquisition 17 695 0 Valeur comptable au 31 décembre 87 545 8 985 10 489 107 019 Chiffres d'affaires 84 574 73 560 Amortissements -3 296 -75 Produits d'intérêts 1 818 833 Charges d'intérêts -497 -16 Impôts sur le bénéfice -15 001 -1 807 Résultats net/global de l'exercice 36 722 18 972 Quote-part du Groupe dans : › le résultat net/global 19 957 3 924 2 212 26 093 Dividendes versés au Groupe 7 890 4 873 1 047 13 810 Au 31 décembre 2025, les goodwills totaux inclus dans la valeur comptable des coentreprises s’élèvent à € 22 388 000 (2024 : € 24 159 000). Au 31 décembre 2024 (en milliers d'euros) Gaitame.com Co., Ltd TFS-ICAP Autres sociétés Total Lieu d'activité Tokyo Londres, New York, Singapour Pourcentage de détention 49,99% 25,0% - 27,5% Actif non courant 58 646 600 Actif courant 1 087 822 52 132 Dont trésorerie et équivalents de trésorerie 156 408 30 802 Passif non courant 1 700 0 Dont dettes financières 881 0 Passif courant 1 003 603 13 193 Dont dettes financières 62 246 0 Actif net 141 166 39 540 Quote-part du groupe dans : › dans l'actif net 67 282 10 618 › Ecarts d'acquisition 19 483 0 4 676 Valeur comptable au 31 décembre 86 765 10 618 10 944 108 328 Chiffres d'affaires 73 432 70 343 Amortissements -700 -106 Produits d'intérêts 98 1 164 Charges d'intérêts -73 -79 Impôts sur le bénéfice -12 959 -1 559 Résultats net/global de l'exercice 28 205 9 695 Quote-part du Groupe dans : › le résultat net/global 14 099 3 713 1 186 18 998 Dividendes versés au Groupe 8 506 1 736 967 11 209 2.7.10 Autres actifs financiers En milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Prêts aux employés 4 293 3 840 Créances sur les parties liées (Cf. note 2.727) 9 974 3 825 TOTAL 14 267 7 665 Les prêts aux employés portent intérêt à un taux moyen de 1,50 % et ont une échéance moyenne de 29 mois. L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur les autres actifs financiers est décrite en note 2.7.30. 2.7.11 Trésorerie non disponible. En milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Dépôts de liquidités ou de titres bloqués en garantie dans le cadre de l'activité de courtage 34 923 35 914 TOTAL 34 923 35 914 Ce poste comprend pour l’essentiel des liquidités bloquées directement auprès de sociétés de compensation, tels que le FICC (Fixed Income Clearing Corporation) ou indirectement par le biais d’agent, et également des liquidités pour lesquelles certaines filiales sont soumises à des contraintes de capitaux propres fixées par leurs autorités de tutelle qui limitent la disponibilité ou la libre circulation de leurs liquidités au sein du Groupe. L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur la trésorerie non disponible est décrite en note 2.7.30. 2.7.12 Clients et autres créances. Les clients et autres créances se décomposent comme suit : En milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Créances liées aux activités teneurs de comptes 1 262 266 1 069 620 Créances liées aux activités en principal 117 255 157 043 Clients et comptes rattachés 241 834 231 612 Créances sur les employés 95 702 94 641 Créances sur les parties liées 4 795 5 993 Autres créances à court terme 28 641 26 492 TOTAL 1 750 493 1 585 401 Le poste des « Créances liées aux activités en principal » inclut des opérations de vente de titres ayant dépassé le délai de livraison prévu au 31 décembre 2025 et 2024. Les opérations d'achat de titres correspondantes sont présentées dans la rubrique "Fournisseurs et autres créanciers". La quasi-totalité de ces transactions a été réglée après ces dates à l’exception d’un montant d'exposition de RUB 1 330 390 000, soit environ € 14 237 000 au 31 décembre 2025 (€ 11 293 000 au 31 décembre 2024) relatifs à des transactions sur des titres libellés en roubles. Au cours de l’exercice, compte tenu de l’évolution du contexte géopolitique consécutivement à la prise de fonction de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis, le Groupe a procédé à une réévaluation du risque de crédit conduisant à une reprise de provision pour un montant équivalent à € 4 356 000, consécutivement à la réévaluation de la probabilité de défaut de certaines opérations réglées liées à l’embargo suivant l’invasion de l’Ukraine par la Russie. A l'issue de cette reprise de provision, les créances sont couvertes par une provision pour dépréciation à hauteur de 70% de la valeur de la créance. Cette réévaluation du risque de crédit repose sur une approche probabiliste, fondée sur la pondération des pertes de crédit associées à six scénarios prospectifs. Ces scénarios couvrent un spectre d’hypothèses allant d’une perte totale de l’exposition en cas d’escalade du conflit à une reprise intégrale de la provision dans l’hypothèse d’une résolution complète du conflit. Ces créances sont classées en actifs financiers dépréciés (Stage 3) au sens d’IFRS 9, et leur réévaluation est réalisée conformément aux principes et exigences de la norme." Le poste des « Créances sur les employés » comporte des primes et bonus payés d’avance et conditionnés à la présence de l’employé durant la durée du contrat. Ainsi, la charge liée à ces primes et bonus est constatée en résultat de façon linéaire sur la durée du contrat. L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur les clients et autres créances est décrite en note 2.7.30. 2.7.13 Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net. Les actifs financiers détenus à des fins de transaction se décomposent comme suit : Non courant (en milliers d'euros) 31.12.2025 31.12.2024 Actions 27 159 25 385 Autres - - Total 27 159 25 385 Courant (en milliers d'euros) 31.12.2025 31.12.2024 Actions 3 524 2 200 Dépôts bancaires à court terme Autres 1 1 Total 3 525 2 201 L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur les actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net est décrite en note 2.7.30. 2.7.14 Actifs financiers. 2.7.14.1 évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global. Cette rubrique se décompose principalement des investissements suivants : Non courant (en milliers d'euros) 31.12.2025 31.12.2024 Actions 4 117 3 935 Autres 209 208 Total 4 326 4 143 Ces titres de participation non cotés ne sont pas détenus à des fins de transactions. Le Groupe a fait le choix irrévocable de présenter les variations de juste valeur dans les autres éléments du résultat global. L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur les actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global est décrite en note 2.7.30. 2.7.14.2 évalués au coût amorti. Courant (en milliers d'euros) 31.12.2025 31.12.2024 Obligations 20 114 22 199 Dépôts bancaires à court terme 11 471 82 533 Total 31 585 104 732 Cette rubrique comprend des dépôts bancaires à court terme ainsi que des obligations dont la maturité est supérieure à 3 mois à partir de la date d’acquisition. L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur les actifs financiers disponibles évalués au coût amorti est décrite en note 2.7.30. 2.7.15 Trésorerie et équivalents de trésorerie En milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Caisse et dépôts bancaires à vue 402 326 449 783 Dépôts bancaires à court terme 186 815 97 411 Placements monétaires à court terme 8 761 8 002 Trésorerie et équivalents de trésorerie au bilan 597 902 555 197 Trésorerie non disponible 34 923 35 914 Trésorerie et équivalents de trésorerie - actif 632 825 591 111 Découverts bancaires -5 488 -20 558 Trésorerie et équivalents de trésorerie dans le tableau des flux de trésorerie 592 415 534 639 La caisse et les dépôts bancaires à vue génèrent des intérêts à des taux variables basés sur les taux bancaires quotidiens. Les dépôts bancaires à court terme ont une maturité comprise entre une journée et trois mois selon les besoins en liquidités du Groupe et génèrent des intérêts sur la base des taux bancaires pour leur durée respective. L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur la trésorerie et équivalents de trésorerie est décrite en note 2.7.30. 2.7.16 Capital-actions, actions propres et réserves consolidées. › Composition du capital. Au 31 décembre 2025 le capital social de Viel et Compagnie-Finance est composé de 776 356 actions d’une valeur nominale de € 15,25 soit un capital de € 11 839 429. Au cours de l’exercice 2025, il n’y a eu aucun mouvement sur le capital de Viel et Compagnie-Finance. › Actionnaires importants. Au 31 décembre 2025 le capital de Viel et Compagnie-Finance est détenu à 91,98 % par M. Patrick Combes. › Réserves consolidées. Cette rubrique se décompose comme suit : en milliers d’euros Bénéfice au bilan Réserve pour option de souscription d'actions Réserve de couverture Réserve de réévaluation Ecarts actuariels à prestations définies Réserve de réévaluation immobilière Réserves consolidées Réserves consolidées au 1 er Janvier 2025 465 307 15 712 1 317 -805 -3 048 17 160 495 652 Résultat net de l'exercice 84 099 0 0 0 0 84 099 Réévaluation des régimes à prestations définies 0 0 0 0 1 560 0 1 560 Incidence de la comptabilisation d'instruments de couverture 0 0 -1 155 0 0 0 -1 155 Incidence de la réévaluation des actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global 0 0 0 217 0 0 217 Résultat global de la période 84 099 0 -1 155 217 1 560 0 84 721 Affectation à la réserve générale 0 0 0 0 0 0 - Affectation à la réserve pour actions propres 0 0 0 0 0 0 - Exercice d'options de souscription d'actions 0 0 0 0 0 0 - Incidence de la comptabilisation des options de souscriptions d'actions 0 1 767 0 0 0 0 1 767 Dividendes versés -12 002 0 0 0 0 0 -12 002 Incidence des variations de périmètre / Autres variations -15 161 0 -280 3 626 -111 0 -11 935 Réserves consolidées au 31 décembre 2025 522 243 17 479 -118 3 038 -1 599 17 160 558 203 en milliers d’euros Bénéfice au bilan Réserve pour option de souscription d'actions Réserve de couverture Réserve de réévaluation Ecarts actuariels à prestations définies Réserve de réévaluation immobilière Réserves consolidées Réserves consolidées au 1 er Janvier 2024 412 130 13 691 3 013 4 455 -3 329 17 160 447 116 Résultat net de l'exercice 80 143 0 0 0 0 80 143 Réévaluation des régimes à prestations définies 0 0 0 0 242 0 242 Incidence de la comptabilisation d'instruments de couverture 0 0 -1 704 0 0 0 -1 704 Incidence de la réévaluation des actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global 0 0 0 186 0 0 186 Résultat global de la période 80 143 0 -1 704 186 242 0 78 867 Affectation à la réserve générale 0 0 0 0 0 0 - Affectation à la réserve pour actions propres 0 0 0 0 0 0 - Exercice d'options de souscription d'actions 0 2 021 0 0 0 0 2 021 Incidence de la comptabilisation des options de souscriptions d'actions 0 0 0 0 0 0 0 Dividendes versés -12 002 0 0 0 0 0 -25 195 Incidence des variations de périmètre / Autres variations -14 964 0 8 -5 445 39 0 -20 350 Réserves consolidées au 31 décembre 2024 465 307 15 712 1 317 -805 -3 048 17 160 495 652 La réserve pour options de souscription d’actions est utilisée pour comptabiliser la juste valeur des instruments de capitaux propres consentis aux collaborateurs du Groupe (cf. note 19). Lors de l’exercice d’options de souscription, la valeur des instruments est transférée de cette réserve au compte de prime d’émission. La réserve de réévaluation comprend les variations cumulées nettes de la juste valeur des actifs financiers évalués à la juste valeur par les biais des autres éléments du résultat global. Lorsque ces instruments sont cédés, le montant des variations cumulées nettes de juste valeur jusqu’au moment de leur cession est reclassé dans les capitaux propres. La réserve d’écarts de conversion comprend les écarts de change relatifs à la conversion en euros des états financiers des sociétés du Groupe libellés en monnaies étrangères ainsi que les changements de juste valeur des instruments utilisés pour couvrir des investissements nets dans des entités étrangères. Cette réserve est présentée distinctement dans le tableau de variation des capitaux propres consolidés. La réserve d’écarts actuariels des régimes à prestations définies est utilisée pour enregistrer les modifications des hypothèses à long terme et la différence entre les hypothèses prises et l’évolution réelle des régimes à prestations définies (cf. note 2.7.22). › Autres éléments du résultat global. Cette rubrique se décompose comme suit : 2025 (en milliers d'euros) Attribuables aux actionnaires de la société mère Intérêts minori- taires Total Ecart de conversion Réserve de couverture Réserve de réévaluation Ecarts actuariels des régimes à prestations définies Total part du Groupe Autres éléments du résultat global qui ne peuvent être reclassés ultérieurement au compte de résultat Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global 217 217 213 430 Ecarts actuariels des régimes à prestations définies 1 560 1 560 1 561 3 121 Total des autres éléments du résultat global qui ne peuvent être reclassés ultérieurement au compte de résultat 1 777 1 777 1 774 3 551 Autres éléments du résultat global qui peuvent être reclassés ultérieurement au compte de résultat Ajustement à la juste valeur des couvertures de flux de trésorerie - constatés dans la réserve de couverture - transférés au compte de résultat -1 155 -1 155 -411 -1 566 Ecarts de conversion -29 903 -29 903 -32 608 -62 511 Transfert des écarts de conversion au compte de résultat Ecarts de réévaluation Autres éléments du résultat global des sociétés associées -137 0 0 0 -137 9 -128 Total des autres éléments du résultat global qui peuvent être reclassés ultérieurement au compte de résultat -30 040 -1 155 0 0 -31 195 -33 010 64 205 Autres éléments du résultat global de l'exercice, nets d'impôts -30 040 -1 155 0 1 777 -29 418 -31 236 -60 654 2024 (en milliers d'euros) Attribuables aux actionnaires de la société mère Intérêts minori- taires Total Ecart de conversion Réserve de couverture Réserve de réévaluation Ecarts actuariels des régimes à prestations définies Total part du Groupe Autres éléments du résultat global qui ne peuvent être reclassés ultérieurement au compte de résultat Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global 186 186 189 375 Ecarts actuariels des régimes à prestations définies 242 242 168 410 Total des autres éléments du résultat global qui ne peuvent être reclassés ultérieurement au compte de résultat 428 428 357 785 Autres éléments du résultat global qui peuvent être reclassés ultérieurement au compte de résultat Ajustement à la juste valeur des couvertures de flux de trésorerie - constatés dans la réserve de couverture -1 704 -1 704 -672 -2 376 - transférés au compte de résultat Ecarts de conversion 8 414 8 414 9 891 18 305 Transfert des écarts de conversion au compte de résultat Ecarts de réévaluation Autres éléments du résultat global des sociétés associées -61 0 0 0 -61 -63 -124 Total des autres éléments du résultat global qui peuvent être reclassés ultérieurement au compte de résultat 8 353 -1 704 0 0 6 649 9 156 15 805 Autres éléments du résultat global de l'exercice, nets d'impôts 8 353 -1 704 0 428 7 077 9 513 16 590 2.7.17 Intérêts minoritaires. Les principales sociétés dans lesquelles les intérêts minoritaires ont été jugés significatifs sont Bourse Direct qui représente l’activité de bourse en ligne et le sous-groupe Tradition qui regroupe l’activité d’intermédiation professionnelle. Les sociétés jugées significatives au sein du sous–groupe Tradition sont présentées dans les notes annexes aux comptes consolidés de Compagnie Financière Tradition, société cotée. Les informations financières résumées du sous–groupe Tradition sont présentées après élimination des comptes et opérations réciproques internes au sous-groupe. en milliers d'euros Au 31 décembre 2025 Au 31 décembre 2024 Groupe Tradition Bourse Direct Groupe Tradition Bourse Direct Suisse France Suisse France Pourcentage de détention des intérêts minoritaires 27,57% 16,75% 49,51 % 42,83 % Actif non courant 362 184 38 935 329 446 36 889 Actif courant 883 736 1 332 311 1 049 982 1 134 348 Dont trésorerie et équivalents de trésorerie 353 270 59 664 419 191 56 353 Passif non courant 274 276 4 470 249 479 6 168 Passif courant 422 467 1 278 037 592 395 1 084 560 Actif net 549 177 88 739 537 554 80 509 Valeur comptable des intérêts minoritaires (1) 23 220 12 034 24 083 10 720 Chiffre d'affaires 1 190 635 76 294 1 103 912 75 382 Résultat net 152 263 19 829 129 451 19 287 Quote-part attribuable aux intérêts minoritaires dans le résultat net du Groupe dans (2) : 48 643 3 310 42 591 3 014 Flux de trésorerie nets opérationnels 123 229 19 727 113 156 20 783 Flux de trésorerie nets d'investissement 68 990 -3 836 -62 458 -5 860 Flux de trésorerie nets de financement (hors dividendes versés aux intérêts minoritaires) -207 696 -12 455 28 464 -14 469 Dividendes versés aux intérêts minoritaires -22 896 -125 -20 780 -148 Variation des cours de change -32 098 0 13 967 0 Variation de la trésorerie et équivalents de trésorerie -70 472 3 311 19 111 306 2.7.18 Dividendes En milliers d’euros 2025 2024 Dividende 12 033 12 002 Dividende par action en € 15,50 15,46 2.7.19 Paiements fondés sur des actions. › Compagnie Financière Tradition. Au 31 décembre 2025, les options de souscription d’actions consenties aux collaborateurs du Groupe Tradition présentent les caractéristiques suivantes : Date d’attribution Nombre d'actions de 2,50 CHF de nominal Augmentation de capital potentielle en CHF Date de début d’exercice (1) Date d’échéance Prix d'exercice en CHF Condition d'exercice (2) 31.08.2021 2 000 5 000 31.08.2024 31.08.2029 2,5 110 10.09.2021 5 000 12 500 10.09.2024 10.09.2029 2,5 120 24.06.2022 4 000 10 000 2000 à compter du 24.6.20262000 à compter du 24.6.2027 24.06.2030 2,5 110 30.08.2022 60 000 150 000 20'000 à compter du 01.10.202320'000 à compter du 01.10.202420'000 à compter du 01.10.2025 01.10.2028 2,5 112 25.01.2023 10 000 25 000 25.01.2026 25.01.2031 2,5 125 03.02.2023 24 000 60 000 03.02.2026 03.02.2031 2,5 120 01.01.2024 70 000 175 000 01.01.2027 01.01.2032 2,5 128 27.02.2024 24 000 60 000 27.02.2027 27.02.2032 2,5 130 01.03.2024 41 015 102 538 01.03.2027 01.03.2032 2,5 130 21.05.2024 7 000 17 500 21.05.2027 21.05.2032 2,5 160 01.07.2024 20 000 50 000 01.07.2027 01.07.2032 2,5 150 01.02.2025 38 500 96 250 01.02.2028 01.02.2033 2,5 215 28.02.2025 68 090 170 225 28.02.2028 28.02.2033 2,5 215 TOTAL 373 755 934 388 Conditions d'exercice (1) Les collaborateurs doivent être salariés du Groupe afin d’exercer les options de souscription d’actions consenties. (2) Le cours de l'action doit être supérieur à ces seuils pendant 10 jours consécutifs au cours des 12 mois précédant la date d'exercice. En 2025 Compagnie Financière Tradition SA a consenti 106 590 options de souscription d’actions à des collaborateurs du Groupe (162 165 000 options en 2024). La juste valeur des options octroyées ou des modifications effectuées est déterminée à la date d’attribution, respectivement des modifications, des options de souscription en recourant à un modèle d’évaluation prenant en compte les caractéristiques et conditions générales d’acquisition des droits prévalant à cette date. Sur la base d’observations historiques, les paramètres d’évaluation suivants ont été utilisés afin de déterminer la juste valeur des options consenties : 2025 2024 Rendement de dividendes 5,0% 5,0% Volatilité attendue 17,5% 13,0% Taux d’intérêt sans risque 0,3% 0,8% Prix de l'action à la date d'attribution (en francs suisses) 193,4 123,3 En 2025, la moyenne pondérée de la juste valeur des options à la date de l’octroi est de CHF 31,9 (2024 : CHF 12,1). Le nombre et les prix d’exercice moyens pondérés des options de souscription d'action consenties aux collaborateurs de la Société sont les suivants : en CHF 2025 2024 Prix d’exercice moyen pondéré Nombre d’options Prix d’exercice moyen pondéré Nombre d’options En circulation au début de l’exercice 2,5 324 165 2,5 511 000 Attribuées 2,5 106 590 2,5 162 165 Exercées * 2,5 -57 000 2,5 -346 000 Expirées Annulées -150 2,5 -3 000 En circulation à la fin de l’exercice 2,5 373 605 2,5 324 165 Exerçables à la fin de l’exercice 2,5 67 000 2,5 75 000 *Le cours moyen pondéré de l’action à la date d’exercice des options exercées en 2025 est de CHF 203,5 (2024 : CHF 129,1). Les options exercées donnent uniquement droit à la livraison des actions. En 2025, le montant des charges liées aux paiements fondés sur des actions est de CHF 2 041 000 (CHF 1 765 000 en 2024). › VIEL & Cie. Plans d'options de souscription d'actions. Au 31 décembre 2025, Il n’y a pas de nouveaux plans d’options de souscription d’actions accordés par VIEL & Cie. Plans d’attributions d’actions gratuites. Au 31 décembre 2025, les caractéristiques des plans d’attribution d’actions gratuites sont les suivantes : Nature du plan (en euros) Plan d'attribution 2023 Plan d'attribution 2024 Plan d'attribution 2025 Plan d'attribution 2025 Lot 1 Lot 2 Lot 1 Lot 2 Date de l’Assemblée générale 30-mars-23 30-mars-23 9-juin-22 6-juin-24 6-juin-24 Date des premières attributions au titre du plan 30-mars-23 30-mars-23 27-mars-24 25-mars-25 4-sept.-25 Nombre total d’actions gratuites attribuées 205 000 25 000 175 000 150 000 25 000 Date départ de l’attribution des actions gratuites 30-mars-23 30-mars-23 27-mars-24 25-mars-25 4-sept.-25 Période d’attribution 30-mars-26 30-mars-26 27-mars-27 25-mars-28 4-sept.-28 Période d’acquisition en cas de non-réalisation de la condition de performance 30-mars-33 30-mars-33 27-mars-34 25-mars-38 4-sept.-38 Conditions d’attribution de présence dans la Société Oui Oui Oui Oui Oui Conditions de performance de cours 8,50 € 8,00 € 8,80 € 15,00 € 18,00 € Nombre d’actions gratuites en circulation au 1er janvier 205 000 25 000 175 000 0 0 Nombre d’actions gratuites annulées au cours de l’exercice Nombre d’actions gratuites attribuées au cours de l’exercice Nombre d'actions gratuites en circulation au 31 décembre 205 000 25 000 175 000 150 000 25 000 Nombre de personnes concernées 4 1 3 1 5 2.7.20 Dettes financières. Les dettes financières provenant des activités de financement selon le tableau des flux de trésorerie ont évolué comme suit en 2025 : En milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Découverts bancaires 5 488 20 558 Emprunts bancaires 12 884 0 Portion court terme des emprunts bancaires à long terme 26 678 40 146 Emprunts obligataires - 135 193 A court terme 45 050 195 898 Emprunts à long terme 253 183 125 350 Emprunts obligataires 192 798 190 636 A long terme 445 981 315 987 TOTAL 491 031 511 884 Les emprunts obligataires et bancaires se décomposent comme suit : 2025 (en milliers d’euros) Eléments financiers Eléments non financiers 31.12.2025 Autres variations Reclassement Ecarts de conversion Long terme Emprunts bancaires 125 350 127 663 169 253 182 Emprunts obligataires 190 636 155 2 007 192 799 Court terme Emprunts bancaires 12 805 79 12 884 Position court terme des emprunts bancaires 40 146 -13 473 5 26 678 Emprunts obligataires 135 193 -135 782 589 0 Total 491 326 -8 632 0 0 2 849 485 543 2024 (en milliers d’euros) Eléments financiers Eléments non financiers 31.12.2024 Autres variations Reclassement Ecarts de conversion Long terme Emprunts bancaires 165 746 -40 114 -282 125 350 Emprunts obligataires 226 299 104 730 -136 355 -4 038 190 636 Court terme Emprunts bancaires Position court terme des emprunts bancaires 40 154 - -8 40 146 Emprunts obligataires - -2 781 136 355 1 619 135 193 Total 432 199 61 835 0 0 -2 708 491 326 Les emprunts obligataires se décomposent comme suit : Emetteur Année d’émission et d’échéance Valeur nominale résiduelle en milliers de CHF Coupon Taux d’intérêt effectif Valeur comptable en milliers de CHF Valeur comptable en milliers de CHF 31.12.25 31.12.24 Compagnie Financière Tradition SA 2024-2029 CHF 100 000 2,250% 2,343% 99 710 99 635 Compagnie Financière Tradition SA 2021-2027 CHF 80 000 1,88% 1,98% 79 862 79 792 Compagnie Financière Tradition SA 2019-2025 CHF 127 305 1,75% 1,85% 0 127 244 TOTAL 179 572 306 671 Dont montant remboursable dans les 12 mois 0 127 244 Au 31 décembre 2025, VIEL & Cie et ses filiales disposent de facilités de crédit non utilisées pour un montant de € 232 943 000, contre € 185 633 000 au 31 décembre 2024. Celles-ci n'ont pas été utilisées au 31 décembre 2024. Cependant € 12 884 000 a été tiré sur ces facilités de crédit au 31 décembre 2025. Les emprunts bancaires à long terme incluent un montant de € 255 000 000 remboursable par annuités et venant à échéance en juin 2030. Les dettes à long terme font l’objet de clause de remboursement anticipé en cas de non-respect de différents ratios de gestion ; ces ratios concernent principalement le niveau d’endettement par rapport aux capitaux propres consolidés du Groupe, ou le niveau des charges financières nettes par rapport au résultat d’exploitation du Groupe. L'exposition du Groupe liée aux risques de liquidité, de change et de taux d’intérêts sur les dettes financières est décrite en note 2.7.30. 2.7.21 Provisions et passifs éventuelles provisions se décomposent comme suit : en milliers d’euros Provisions pour pensions et retraites Provisions pour litiges Provisions pour impôts Autres provisions TOTAL Montant au 31 décembre 2023 27 988 6 448 500 34 936 Dont montant qui devrait être réglé dans les 12 mois 5 753 Variation de périmètre 0 0 0 0 0 Dotation 3 932 273 0 0 4 206 Utilisation -398 -111 0 0 -509 Dissolution -29 0 0 0 -29 Réévaluation des régimes à prestations définies -579 0 0 0 -579 Reclassement 0 0 0 0 0 Ecarts de conversion -807 268 0 0 -539 Montant au 31 décembre 2024 30 107 6 879 500 0 37 486 Dont montant qui devrait être réglé dans les 12 mois 5 753 Variation de périmètre 0 0 0 0 0 Dotation 4 489 8 682 0 528 13 698 Utilisation -313 -14 699 0 -29 -15 041 Dissolution -310 -50 0 0 -360 Réévaluation des régimes à prestations définies -3 693 0 0 0 -3 693 Reclassement 1 0 0 41 41 Ecarts de conversion -2 573 -188 0 -11 -2 772 Montant au 31 décembre 2025 27 708 624 500 527 29 359 Dont montant qui devrait être réglé dans les 12 mois 489 › Provisions pour pensions et retraites. Les provisions pour pensions et retraites sont constatées au bilan afin de couvrir les obligations du Groupe dans le cadre des régimes à prestations définies et d’autres avantages à long terme en faveur du personnel. Le détail de ces engagements est présenté en note 2.7.22. › Provisions pour litiges. Une filiale du Groupe au Royaume-Uni a été défenderesse dans une procédure civile engagée par cinq sociétés britanniques en liquidation et leurs liquidateurs en lien avec des opérations réalisées en 2009. Cette procédure civile, introduite en 2017, a donné lieu à plusieurs voies de recours avant d'être portée devant la Cour Suprême du Royaume-Uni en décembre 2024. En mai 2025, la Cour Suprême a rendu une décision défavorable à la filiale, mettant un terme définitif au dossier et entraînant l'obligation de verser GBP 12,2 millions (€ 14,5 millions). Le montant a été payé en juillet 2025. L'incidence financière correspondante (GBP - 7,2 millions, soit € - 8,2 millions) a été comptabilisée dans la rubrique "Autres charges d'exploitation" du compte de résultat. › Provisions pour impôts. Le Groupe est régulièrement soumis à des contrôles. Les risques potentiels sont évalués et font l’objet, le cas échéant, d’une provision. › Autres provisions. Viel et Compagnie-Finance et ses filiales consolidées ont constitué au cours des exercices précédents des provisions afin de couvrir divers risques auxquels elles sont confrontées. Ces provisions couvrent l’intégralité des risques potentiels estimés. 2.7.22 Engagements envers le personnel. La majorité des employés de Viel et Compagnie-Finance et de ses filiales opérationnelles bénéficie de prestations de retraites octroyées par des régimes à cotisations définies dont les cotisations sont inscrites en charges lorsqu’elles sont encourues. Les éventuels montants à payer en fin de période sont présentés dans la rubrique des « Fournisseurs et autres créanciers ». Les régimes à prestations définies concernent principalement les employés du Groupe basés en Suisse ainsi que ceux basés en France. Les collaborateurs en Suisse sont assurés auprès de l’institution de prévoyance de l’employeur contre les risques de vieillesse, d’invalidité et de décès. L’institution de prévoyance a la forme juridique d’une fondation. L’institution de prévoyance assume elle-même le risque vieillesse alors que les risques décès et invalidités sont réassurés auprès d’une compagnie d’assurance. Les prestations de vieillesse sont définies en fonction du solde des comptes d’épargne individuels (avoir de vieillesse) à la date du départ à la retraite. La rente vieillesse annuelle se calcule en multipliant l’avoir de vieillesse à la date du départ par le taux de conversion défini dans le règlement de la fondation. Les collaborateurs peuvent prendre une retraite anticipée au plus tôt à 58 ans révolus, auquel cas le taux de conversion est réduit en fonction de la prolongation de la durée attendue du versement de la rente et de l’avoir de vieillesse moins important. Les collaborateurs ont en outre la possibilité de percevoir tout ou partie de la rente vieillesse sous forme de capital. Les cotisations ordinaires de l’employeur sont exprimées en pourcent du salaire assuré (selon l’âge) et versées sur les avoirs de vieillesse individuels. La politique d’investissement de l’institution de prévoyance se fonde sur l’objectif de réaliser un rendement qui, associé aux cotisations versées, soit suffisant pour garder un contrôle raisonnable sur les différents risques de financement du régime. Le Conseil de fondation, avec l’aide de conseillers en placement, détermine la pondération des catégories d’actifs et les allocations cibles, lesquelles sont révisées périodiquement. L’allocation effective des actifs est déterminée par une série de conditions économiques et de marché et en considération des risques spécifiques aux catégories d’actifs. Les collaborateurs en France bénéficient d'indemnités de fin de carrière qui sont évalués en application de la méthode des Unités de Crédit Projetées.
 Selon cette méthode, le montant des engagements appelé "Defined Benefit Obligation" (DBO), est
 déterminé en calculant le montant des prestations dues à la date du départ à la retraite 
en tenant compte d’une projection des salaires et de l’ancienneté à cette date, puis en prenant en
compte les facteurs d’actualisation et de probabilité de présence et de survie jusqu’à la date de départ
à la retraite.
 Enfin, le ratio de l’ancienneté à la date d‘évaluation est appliqué pour déterminer les engagements à la date d’évaluation. Les autres avantages à long terme concernent essentiellement des employés de filiales du Groupe au Japon qui ont la possibilité de différer le versement d’une partie de leur rémunération jusqu’à l’âge de la retraite ou de leur départ de la société. Les provisions pour pensions et retraites se répartissent comme suit : en milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Autres avantages à long terme 7 965 11 372 Provision pour des régimes à prestations définies 19 742 18 735 Total des provisions pour pensions et retraites 27 707 30 107 Les charges liées aux régimes à prestations et cotisations définies sont présentées sous la rubrique « charges de personnel ». En 2025, le montant des charges liées aux régimes à cotisations définies est de € 4 718 000 (€ 4 208 000 en 2024). › Actifs et passifs comptabilisés au bilan en milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Valeur actualisée des obligations 66 422 67 758 Juste valeur des actifs des régimes -58 516 -56 396 Engagements nets des régimes à prestations définies 7 906 11 362 › Mouvements de la valeur actualisée des obligations : en milliers d'euros 2025 2024 Valeur actualisée des obligations au 1er janvier 67 758 62 173 Dont obligations financées 60 674 54 803 Dont obligations non financées 7 084 7 370 Coût financier 732 872 Coût des services rendus 2 089 1 754 Cotisation des employés 1 237 1 140 Coût des services passés - - Prestations payées -4 815 393 (Gains) / pertes actuariel(le)s liés à l'expérience 1 207 304 (Gains) / pertes actuariel(le)s sur les hypothèses démographiques -17 17 (Gains) / pertes actuariel(le)s sur les hypothèses financières -3 061 2 109 Rachats de part de pension 333 Transfert d'avoirs 720 Reclassements Ecart de conversion 239 -1 004 Valeur actualisée des obligations au 31 décembre 66 422 67 758 Dont obligations financées 60 938 60 674 Dont obligations non financées 5 484 7 084 › Mouvement de la juste valeur actualisée des actifs des régimes en milliers d'euros 2025 2024 Juste valeur des actifs des régimes au 1er janvier 56 396 50 220 Rendement attendu des actifs des régimes 558 665 Cotisations de l’employeur 1 708 1 442 Cotisations des employés 1 237 1 140 Prestations payées -3 669 693 Frais d'administration -76 -61 Gains / (pertes) actuariels 1 822 3 009 Ecart de conversion 541 -713 Juste valeur des actifs des régimes au 31 décembre 58 516 56 396 Le Groupe estime à € 1 730 000 le montant des cotisations liées aux régimes à prestations définies pour l’exercice 2025. › Juste valeur des actifs par nature en pourcentage du total des actifs des régimes 2025 2024 Actions 32,19% 30,76% Obligations 37,27% 35,79% Immobilier 27,70% 27,78% Contrats d'assurance 0,58% 0,62% Liquidités 2,27% 5,06% Divers 0,00% 0,00% TOTAL 100,00% 100,00% Les placements en actions, obligations et immobiliers sont essentiellement investis au travers de fonds de placements et sont en majorité cotés sur un marché boursier actif. Les autres catégories de placements ne sont pour la plupart pas cotés sur un marché boursier actif. › Ecarts actuariels des régimes à prestations définies enregistrés dans les autres éléments du résultat global en milliers d'euros 2025 2024 Ecarts actuariels sur les passifs des régimes 3 078 -2 126 Ajustements liés à l'expérience relatifs aux passifs des régimes -1 207 -304 Ajustements liés à l'expérience relatifs aux actifs des régimes 1 822 3 009 Gain (perte) sur la réévaluation des régimes à prestations définies 3 693 579 › Charges comptabilisées au compte de résultat en milliers d’euros 2025 2024 Rendement/(coût) effectif des actifs des régimes 1 846 3 051 › Principales hypothèses actuarielles en % 2025 2024 Taux d’actualisation 1,74% 1,39% Augmentations futures des salaires 1,41% 1,53% › Tables de mortalité. L’espérance de vie est prise en compte dans les engagements définis sur la base de tables de mortalité du pays dans lequel le régime est situé. Des tables générationnelles, permettant de modéliser l’évolution future de la mortalité, ont été utilisées au 31 décembre 2025 et en 2024. › Analyse de sensibilité. L’impact sur le montant des engagements des régimes à prestations définies au 31 décembre 2025 et 2024 d’une augmentation ou diminution des principales hypothèses actuarielles est présenté ci-dessous : Employés du groupe en Suisse : en milliers d’euros 2025 Augmentation Diminution Taux d'actualisation (variation de 0,5 %) -3 919 4 445 Augmentation futures des salaires (variation de 0,5 %) 175 -175 en milliers d’euros 2024 Augmentation Diminution Taux d'actualisation (variation de 0,5 %) -4 218 4 820 Augmentation futures des salaires (variation de 0,5 %) 181 -181 Cette analyse repose sur l’hypothèse que toutes les autres variables demeurent constantes. Employés du groupe en France : En milliers d'euros 2025 Augmentation Diminution Taux d'actualisation (variation de 0,5 %) -165 180 Augmentation futures des salaires (variation de 0,5 %) 174 -160 En milliers d'euros 2024 Augmentation Diminution Taux d'actualisation (variation de 0,5 %) -166 182 Augmentation futures des salaires (variation de 0,5 %) 176 -162 Duration des obligations des régimes à prestations définies. La duration moyenne pondérée de l’obligation du régime à prestations définies pour les employés du Groupe en Suisse est de 14 années au 31 décembre 2025 (15 années au 31 décembre 2024). 2.7.23 Fournisseurs et autres créanciers. Cette rubrique se décompose comme suit : en milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Dettes liées aux activités teneurs de comptes 1 261 203 1 068 736 Dettes liées aux activités en principal 111 271 156 656 Charges à payer 223 048 214 079 Dettes envers les parties liées 3 166 4 354 Autres dettes à court terme 63 902 66 198 TOTAL 1 662 590 1 510 023 Le poste des « Dettes liées aux activités en principal » inclut des opérations d’achat de titres ayant dépassé le délai de livraison prévu au 31 décembre 2025 et 2024. Les opérations de vente de titres correspondantes sont présentées à l’actif dans la rubrique « Clients et autres créances ». L’exposition du Groupe liée aux risques de liquidité, de change et de taux d’intérêts sur les fournisseurs et autres créanciers est décrite en note 2.7.30. 2.7.24 Impôts à payer et à recevoir. Au 31 décembre 2025, les impôts à payer de Viel et Compagnie-Finance s’élèvent à € 13 884 000, contre € 11 690 000 au 31 décembre 2024. Les impôts à recevoir pour un montant de € 3 367 000 au 31 décembre 2025 contre € 3 366 000 au 31 décembre 2024 sont principalement constitués d’acomptes d’impôts versés par des sociétés du Groupe. 2.7.25 Instruments financiers dérivés. En milliers d’euros 2025 2024 Actifs Passifs Actifs Passifs Contrats de change à terme sur devises 212 76 133 1 200 Swaps 551 - 2 017 2 Total 763 76 2 150 1 202 Les instruments financiers dérivés conclus par le Groupe à la clôture 2025 sont principalement constitués d’instruments de couverture dans des relations de couverture. 2.7.26 Contrat de location. Les contrats de location du Groupe concernent essentiellement des bureaux utilisés par les employés dans le cadre de leurs activités. › Actifs liés au droit d’utilisation. 2025 (en milliers d'euros) Immeubles Véhicules Total Valeur comptable nette au 1er janvier 42 152 337 42 489 Coût initial direct 284 - 284 Actifs additionnels 41 882 191 42 073 Amortissements -16 356 -247 -16 603 Ecarts de conversion -3 231 -27 -3 259 Valeur comptable nette au 31 décembre 64 731 253 64 984 2024 (en milliers d'euros) Immeubles Véhicules Total Valeur comptable nette au 1er janvier 47 495 289 47 784 Variation de périmètre Actifs additionnels 10 267 188 10 455 Amortissements -16 826 -119 -16 945 Ecarts de conversion 1 216 -21 1 195 Valeur comptable nette au 31 décembre 42 152 337 42 489 › Obligations locatives en milliers d'€ 2025 2024 Court terme Obligations locatives 15 173 17 248 Total Long terme Obligations locatives 58 207 34 867 Total Total des obligations locatives au bilan 73 380 52 115 L’exposition du Groupe liée aux risques de liquidités, de change et de taux d’intérêts sur les obligations locatives est décrite en note 2.7.30. Les obligations locatives provenant des activités de financement selon le tableau des flux de trésorerie ont évolué comme suit : en milliers d'euros 01.01.25 Eléments financiers Eléments non financiers 31.12.25 Autres variations Ecarts de conversion Obligations locatives 52 115 -18 262 43 734 -4 207 73 380 Total 52 115 -18 262 43 734 -4 207 73 380 en milliers d'€ 01.01.24 Eléments financiers Eléments non financiers 31.12.24 Autres variations Ecarts de conversion Obligations locatives 58 360 -18 045 10 048 1 752 52 115 Total 58 360 -18 045 10 048 1 752 52 115 › Autres informations relatives aux contrats de location. › Les charges liées aux contrats de location à court terme s’élèvent à € 4 409 000 pour l’exercice 2025 (2024 : € 4 970 000). › La charge d’intérêts sur les obligations locatives est présentée en note 2.7.4. › Le total des sorties de trésorerie relatives aux contrats de location s’élève à € 22 724 000 pour l’exercice 2025 (2024 : € 22 963 000). 2.7.27 Opérations avec des parties liées. › Nature des fonctions des employés clés. Viel et Compagnie-Finance est une société qui consolide trois pôles d’activité, dans le domaine de l’intermédiation professionnelle au travers de Compagnie Financière Tradition, de la bourse en ligne au travers de Bourse Direct, et une participation mise en équivalence de 40 % dans SwissLife Banque Privée. Est considéré comme employé clef, le Président du Conseil d’administration de Viel et Compagnie-Finance. › Rémunération des employés clés. La rémunération versée au Président du Conseil d’administration par Viel et Compagnie-Finance au titre de l’exercice 2025 est de € 365 101. Des jetons de présence pour un montant de € 30 000, ainsi que € 27 000 de jetons de présence versés par une société consolidée relatifs à l’exercice 2024 ont été versés en 2025 ainsi que des avantages en nature pour 30 203 €. En 2024, il avait perçu une rémunération de € 334 889, ainsi que des jetons de présence pour un montant de € 30 000, ainsi qu’un montant de € 12 000 de jetons de présence versés par une société consolidée. › Créances sur les parties liées. Non courant (en milliers d’euros) 31.12.2025 31.12.2024 Créances sur les sociétés associées 7 000 0 Créances sur l’actionnaire et les sociétés liées 0 0 TOTAL 7 000 0 Courant (en milliers d’euros) 31.12.2025 31.12.2024 Créances sur les sociétés associées 3 397 3 716 Créances sur les coentreprises 1 398 2 277 TOTAL 4 795 5 993 › Dettes envers les parties liées En milliers d’euros 31.12.2025 31.12.2024 Dettes envers les sociétés associées 159 89 Dettes sur les coentreprises 3 007 4 265 Dettes envers l’actionnaire et les sociétés liées 0 0 TOTAL 3 166 4 354 Les rubriques « Créances sur l’actionnaire et les sociétés liées » et « Dettes envers l’actionnaire et les sociétés liées » comprennent l’ensemble des créances et dettes de Viel et Compagnie-Finance et de ses filiales vis-à-vis de leur actionnaire majoritaire ultime, Viel et Compagnie- Finance, Paris, ainsi que des filiales de cette société. 2.7.28 Opérations de hors-bilan. › Titres à livrer et à recevoir. en milliers d'euros 31.12.2025 31.12.2024 Titres à livrer 364 996 298 437 720 733 Titres à recevoir 364 972 632 437 707 866 Les titres à livrer et à recevoir reflètent les opérations d’achat et de vente de titres initiées avant le 31 décembre et débouclées après cette date, dans le cadre des activités en principal réalisées par les sociétés du Groupe traitant avec des institutionnels, ou des opérations en règlements différés pour l’activité de bourse en ligne. 2.7.29 Gestion du risque financier. Le Groupe est principalement exposé aux risques suivants : › risque de crédit, › risque de liquidité, › risque de marché, › risque de taux d'intérêt, › risque opérationnel. Cette note présente des informations sur l’exposition du Groupe à chacun des risques cités ci-dessus, les objectifs, politiques et procédures de gestion du risque, ainsi que les méthodes utilisées pour les mesurer. En 2025, il n’y a pas eu de changement dans l’approche du Groupe en relation avec la gestion du risque. Le Conseil d’administration a la responsabilité ultime de définir l’appétence aux risques, d’établir les principes de gestion des risques du Groupe, et d’exercer la haute surveillance sur la Direction. Il est assisté dans ces tâches par le Comité d’audit dont le rôle est la surveillance du système de contrôle interne sur le reporting financier, la gestion des risques, ainsi que la conformité avec les lois et réglementations. L’audit interne effectue des revues de l’efficacité des procédures de gestion des risques et des contrôles internes dont les résultats sont communiqués au Comité d’audit. Le département de gestion des risques est une fonction indépendante, directement rattachée au Président du Conseil d'administration. Il est en charge d’identifier, d’évaluer, de cartographier et de suivre l’évolution des risques auxquels le Groupe est exposé. Le Groupe et ses filiales opérationnelles atteignent leurs objectifs stratégiques en assumant des risques. Néanmoins, sans une limitation appropriée, ces risques sont susceptibles de menacer ses ressources clés, notamment son bénéfice net, son capital, ses liquidités et sa réputation. A l'extrême, ces risques pourraient nécessiter une augmentation de capital, voire menacer l'existence du Groupe. Le Groupe vise à déployer son capital de manière appropriée, afin d'obtenir un rendement global adéquat par rapport aux risques encourus, de soutenir sa viabilité financière et de se prémunir contre d'éventuelles pertes excessives qui réduiraient sa capacité opérationnelle à moyen terme. Pour ce faire, le Groupe définit son appétit pour le risque ou le montant du risque résiduel qu'il acceptera après la mise en place de contrôles et d'autres mesures. Il met en place des contrôles conçus pour gérer de manière adéquate les risques jugés significatifs et s’assure que les décisions relatives aux nouvelles initiatives ne sont pas indûment influencées par les objectifs commerciaux et que les risques sont pleinement pris en compte afin de s'assurer que les chances d'éviter les pertes sont optimisées. L'accumulation des risques corrélés importants est identifiée, examinée et, le cas échéant, est l'objet d'une action. La direction des filiales est tenue de mettre en place et de maintenir une infrastructure appropriée (y compris la mesure des risques, les limites, les règles, les lignes directrices, la prise de décision indépendante, les contrôles, la surveillance, les tests et les rapports) pour s'assurer que l'appétit pour le risque du Groupe est respecté. › Risque de crédit et de contrepartie. Viel et Compagnie- Finance en tant que société holding n’est pas exposée au risque de crédit. Le risque de crédit est avant tout le risque de perte financière pour les filiales opérationnelles si un client ou une contrepartie à un instrument financier manque à une de ses obligations. Ce risque concerne principalement la rubrique des clients et autres créances. Les filiales opérationnelles de Viel et Compagnie-Finance exercent le métier d’intermédiaire sur les marchés financiers et non financiers, principalement auprès d’une clientèle de professionnels pour Compagnie Financière Tradition, et auprès de particuliers pour Gaitame (filiale de Compagnie Financière Tradition basée au Japon) et Bourse Direct. L’intermédiation professionnelle : Compagnie Financière Tradition. Le métier de courtier consiste à rapprocher deux contreparties pour la réalisation d’une opération, et à percevoir une rémunération pour le service apporté. Compagnie Financière Tradition a donc une exposition très limitée au risque de crédit dans le cadre de cette activité. La qualité des contreparties est évaluée localement par les filiales selon des directives émises par le Groupe et les commissions à recevoir font l’objet d’un suivi régulier. Des dépréciations sont comptabilisées si nécessaire sur certaines créances. Par ailleurs, certaines sociétés opérationnelles du Groupe agissent à titre de principal dans l’achat et la vente simultanés de titres pour le compte de tiers. Ces transactions sont gérées sur la base de règlement d’espèces contre livraisons de titres à travers des chambres de compensation. Le délai entre la date de transaction et la date de dénouement est majoritairement de deux jours depuis octobre 2014, pendant lesquels ces sociétés sont exposées au risque de contrepartie. Ce risque de contrepartie est contenu dans les limites déterminées par le Comité de crédit de Compagnie Financière Tradition; celui-ci base son appréciation sur la qualité financière de la contrepartie, prenant en considération les ratings publiés par les organismes reconnus (ECAI, External Credit Assermenté Institutions), ainsi que toutes informations financières disponibles (cours de bourse, Credit Default Swaps, évolution des rendements du marché secondaire obligataire, etc.) ; lorsqu’aucun rating externe n’est disponible, Compagnie Financière Tradition calcule un rating interne, selon une méthodologie interne. En sus de la notation de la contrepartie, le type d’instruments traités et leur liquidité sont pris en compte pour déterminer la limite. La détermination des limites et le suivi de leur respect sont assurés de manière indépendante par le département des risques de Compagnie Financière Tradition, ou bien par les départements des risques des régions opérationnelles. Les limites sont régulièrement révisées selon une périodicité prédéterminée ou bien à la suite d’événements pouvant affecter la qualité de la contrepartie ou l’environnement dans lequel elle opère (pays, types de secteur, etc. ...). Les expositions se concentrent sur des établissements financiers régulés, majoritairement notés « investment grade ». Le clearing est quant à lui traité par des équipes spécialisées. À cet effet, le groupe Tradition dispose d’une filiale indirecte dédiée aux activités de compensation, Tradition London Clearing Ltd, pivot des opérations en principal du Groupe pour l’Europe et l’Asie. Tradition London Clearing Ltd est en charge du suivi des opérations introduites par les entités opérationnelles du groupe Tradition jusqu’à leur dénouement final dans les chambres de compensation. Tradition Asiel Securities Inc., filiale du groupe Tradition aux États-Unis, effectue par ailleurs toutes les opérations de clearing aux États-Unis. Cette société est membre du FICC (Fixed Income Clearing Corporation), une contrepartie centrale de marché pour les titres d’État américains. L’adhésion au FICC induit une réduction notable du risque de défaut d’une contrepartie, la responsabilité de la bonne fin des opérations incombant au FICC une fois les opérations confirmées. La bourse en ligne : Bourse Direct. Bourse Direct traite principalement avec des particuliers, dont la couverture est assurée par les liquidités déposées sur leur compte titres ; dans ce cadre, une opération de marché dont la couverture ne serait pas assurée, doit être rendue impossible par les systèmes automatiques de contrôle des couvertures dans le cadre du correct fonctionnement des outils mis à disposition par les prestataires techniques de la société. Bourse Direct traite également avec des clients institutionnels. Dans ce cadre, toute contrepartie doit faire l’objet d’une autorisation accordée par le Comité de crédit. La majorité des contreparties sont d’importantes institutions financières bénéficiant d’une excellente notation de crédit. Un élément fondamental dans le processus d’approbation des contreparties est la séparation entre les fonctions opérationnelles et celles d’évaluation des risques et d’autorisation. La Direction de cette société s’assure régulièrement que les décisions sont observées et que les procédures de contrôle concernant les contreparties et le clearing sont efficaces. › Risque de liquidité. Viel et Compagnie-Finance doit disposer des ressources financières nécessaires au financement de son activité courante et maintenir sa capacité d’investissement à tout moment. La gestion du risque de liquidité est assurée au niveau de la holding par une surveillance permanente de la durée des financements, de l’existence de lignes de crédit disponibles et de la diversification des ressources. Viel et Compagnie-Finance gère par ailleurs de façon prudente sa trésorerie disponible en la plaçant sur des supports sans risque, liquides et monétaires. Une convention de trésorerie est établie entre Viel et Compagnie-Finance et certaines de ses filiales dans le cadre de l’optimisation de la gestion de trésorerie du Groupe. Le risque de liquidité intervient lorsque des filiales rencontreraient des difficultés à honorer leurs obligations financières. Aux fins de la gestion des risques, ce risque est divisé en deux catégories. Le risque de liquidité transactionnel concerne la capacité à couvrir les flux de trésorerie liés aux opérations en principal ou aux besoins des contreparties du marché - par exemple, la nécessité de financer des titres en cours de règlement ou de placer des marges ou des garanties auprès de chambres de compensation ou de banques fournissant des services de compensation aux sociétés consolidées du Groupe. Quoique difficiles à anticiper, ces besoins de liquidités sont généralement de court terme, à un jour voire intra journaliers, et sont généralement couverts par des découverts auprès de l’entité de compensation. Pour gérer ces risques, les filiales pratiquant des opérations en principal disposent d’une trésorerie et d’équivalents de trésorerie suffisants pour couvrir leurs besoins potentiels de financement en faisant appel à une approche statistique basée sur les données historiques, qui sont soumises à un test de résistance pour définir un niveau de réserve approprié. Le risque de liquidité sur bilan est le risque qu’une entité du Groupe soit incapable de couvrir ses besoins en fonds de roulement nets pendant un certain laps de temps du fait de difficultés opérationnelles ou d’investissements importants dans l’activité. Pour gérer ce risque, toutes les entités opérationnelles du Groupe Tradition établissent des prévisions de trésorerie glissantes sur douze mois dans le cadre de la procédure mensuelle d’information financière afin de déceler les problèmes potentiels de liquidité. Au minimum, toutes les entités conservent des liquidités ou des équivalents de trésorerie suffisants pour couvrir les sorties nettes de trésorerie anticipées pour les trois mois suivants. Des contrôles sont effectués deux fois par an pour déterminer les fonds en excédent par rapport aux exigences locales. En outre, dans le cadre des contraintes réglementaires propres aux entreprises d’investissement, certaines sociétés du Groupe placent la trésorerie de leur clientèle dans des produits liquides, sans risque de taux ni de contrepartie, et immédiatement disponibles. › Risque de marché. Viel et Compagnie-Finance est exposé au risque de marché par rapport à la valeur de ses actifs et à l’évolution des coûts de sa dette. Le risque de marché est le risque que la juste valeur ou les flux de trésorerie futurs d’un instrument financier fluctuent en raison des variations des prix du marché et affectent le résultat net du Groupe ou la valeur de ses instruments financiers. Le risque de marché inclut le risque de change et le risque de taux d’intérêt. › Risque de taux d’intérêt. L’exposition du Groupe au risque de taux d’intérêt résulte principalement de la structuration de sa dette financière. La mise en place d’une dette financière au sein du Groupe fait l’objet d’une décision approuvée par la Direction générale. › Risque opérationnel lié aux participations contrôlées. Le risque opérationnel couvre tous les risques liés au traitement des opérations, allant de la correcte exécution des ordres de la clientèle, à la confirmation de ceux-ci puis au traitement administratif qui suit. D’éventuels dysfonctionnements informatiques, qui pourraient venir fausser l’exécution des opérations, entrent également dans cette catégorie. Le conflit au Moyen Orient n'affecte pas, pour le moment, les activités des sociétés opérant dans la région. Dans le cadre du plan de continuité d’activité des sociétés du groupe, des solutions ont été mises en place pour poursuivre l'activité dans de bonnes conditions opérationnelles. Par ailleurs, le risque opérationnel provient du rôle majeur que peuvent jouer les personnes clés au sein de l’organisation. Concernant les équipes opérationnelles, le risque de « débauchage » par les concurrents existe. Enfin, l’évolution et le perfectionnement des outils informatiques constituent un enjeu majeur. › Gestion du capital. Les objectifs du Groupe au niveau de la gestion du capital sont de maintenir un niveau de capitaux propres suffisant afin d’assurer la continuité des opérations et d’apporter un retour sur investissement aux actionnaires. Le Conseil d’administration effectue le suivi de la rentabilité des capitaux propres qui est défini par la relation entre le résultat net d’exploitation et les capitaux propres, nets de la part attribuable aux actionnaires minoritaires. Le Conseil d’administration effectue aussi le suivi des dividendes versés aux actionnaires. Le Groupe gère la structure du capital et y apporte des rectifications en fonction des variations de l’environnement économique. Afin de maintenir ou d’ajuster la structure du capital, le Groupe peut soit ajuster le montant des dividendes distribués aux actionnaires, rembourser du capital aux actionnaires, émettre de nouvelles actions, ou vendre des actifs pour réduire le montant des dettes. En 2025, il n’y a pas eu de changement dans l’approche du Groupe en relation avec la gestion du capital. Viel et Compagnie-Finance détient le statut de Compagnie financière, et est donc soumise, tout comme certaines de ses filiales opérationnelles à des exigences de capital réglementaire imposées par les autorités de surveillance des pays concernés. Le suivi et l’application des directives réglementaires sont effectués par les responsables locaux en charge de la conformité. 2.7.30 Instruments financiers. › Risque de crédit. Exposition au risque de crédit. La valeur comptable des actifs financiers représente l’exposition maximale du Groupe au risque de crédit. L’exposition au risque de crédit se présente comme suit : En milliers d’euros 2025 2024 Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global 4 326 4 142 Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net 30 684 27 587 Prêts et créances 31 585 107 732 Actifs financiers évalués au coût amorti 1 688 501 1 516 695 Instruments financiers dérivés actifs 763 2 150 Trésorerie et équivalents de trésorerie 597 902 555 197 Trésorerie non disponible 34 923 35 914 TOTAL 2 388 685 2 249 416 En raison de sa large répartition géographique et du nombre de contreparties, le Groupe n’est pas exposé à des concentrations significatives de risque de crédit sur les actifs financiers. Plus de 90 % de l’exposition du Groupe aux contreparties est constituée de contreparties de qualité supérieure (notées BBB-/Baa3 ou supérieur) au 31 décembre 2025 et 2024. Pertes de crédit attendues. L’échéancier des créances clients et comptes rattachés ainsi que les pertes de crédit attendues se présente comme suit : En milliers d’euros 2025 2024 Valeur brute Pertes de crédit attendues Valeur brute Pertes de crédit attendues Créances non arriérées 2 260 259 -15 2 124 423 -376 Moins de 30 jours d'arriéré 35 325 -9 33 881 -70 Entre 31et 60 jours d'arriéré 19 124 -9 18 303 -24 Entre 61et 90 jours d'arriéré 11 848 -16 11 074 -28 Entre 91et 180 jours d'arriéré 11 213 -41 11 909 -10 Plus de 180 jours d'arriéré 15 142 -1 771 15 948 -2 258 TOTAL 2 352 911 -1 862 2 215 539 -2 767 Depuis l’adoption de la norme IFRS 9 Instruments financiers, le Groupe applique une méthode simplifiée pour mesurer les pertes de crédit attendues sur la durée de vie des différentes créances (enregistrées sous les postes "Prêts et créances", "Actifs financiers évalués au coût amorti", "Trésorerie et équivalents de trésorerie" et "Trésorerie non disponible"). Une analyse est effectuée par les sociétés du Groupe sur la base de l’échéancier des créances clients en tenant compte de données historiques sur les défauts, de la situation actuelle et prévisible à la date de clôture. La majorité des clients sont d’importantes institutions financières bénéficiant d’une bonne notation de crédit. L’échéancier des créances liées aux activités en principal se présente comme suit : En milliers d’euros 2025 2024 Valeur Brute Pertes de crédit attendues Valeur nette Valeur Brute Pertes de crédit attendues Valeur nette Moins de 5 jours d'arriéré 62 413 0 62 413 63 769 0 63 769 Entre 6 et 15 jours d'arriéré 45 194 0 45 194 78 529 0 78 529 Entre 16 et 30 jours d'arriéré 2 789 0 2 789 5 357 0 5 357 Entre 31 et 45 jours d'arriéré 0 0 0 7 385 0 7 385 Plus de 45 jours d'arriéré 16 916 -10 057 6 859 13 296 -11 293 2 003 TOTAL 127 313 -10 057 117 256 168 336 -11 293 157 043 Ces montants représentent des opérations non dénouées après la date de livraison prévue et sont causés essentiellement par des retards de règlement des titres de la part des contreparties. Sur la base de l’analyse des données historiques des pertes encourues, le Groupe estime qu’une dépréciation des créances liées aux activités en principal n’est pas nécessaire, sauf indication contraire ci-dessous. La majorité des contreparties sont d’importantes institutions financières disposant de bonnes notations de crédit. De plus, les transactions sont soumises à des limites de crédit appropriées, établies en fonction de la solvabilité de la contrepartie. Toutefois, les diverses sanctions et contre-sanctions prises par les différentes parties suite à l’invasion russe de l’Ukraine le 24 février 2022 ont rendu le processus de standard nettement plus complexe et ont nui à la capacité technique du Groupe de finaliser un certain nombre de transactions en obligations libellées en roubles. Ainsi, certaines contreparties, plus particulièrement celles faisant l’objet de sanctions, nonobstant leur solvabilité, pourraient être incapables de remplir leurs obligations de règlement dans un avenir prévisible, indépendamment de leur solvabilité. En cas de défaut d’une contrepartie, les flux de trésorerie que le groupe s’attend à recevoir comprennent les recettes provenant de la vente des titres sous-jacents et/ou les flux de trésorerie associés aux titres eux-mêmes. Dans ces transactions, les titres à livrer sont des obligations d’État russes cotées localement sur un marché actif. Toutefois, compte tenu des restrictions de transfert existantes et de l’accès incertain au marché local, tant pour la vente des titres que pour la réception des flux de trésorerie associés, le groupe considère que les titres ne peuvent pas être évalués de manière fiable au bilan au 31 décembre 2025. Au 31 décembre 2025, la provision pour des pertes de crédit potentielles sur des créances liées aux activités en principal en cours de règlement–livraison s'élève à RUB 931 273 000 000 pour un montant équivalent de € 9 966 000 (RUB 1 330 390 000, soit € 11 293 000 au 31 décembre 2024). Le mouvement de la provision pour pertes de valeur attendues sur les créances clients et comptes rattachés au cours de la période se présente comme suit : 2025 (en milliers d’euros) Créances clients et comptes rattachés Créances liées aux activités en principal Total Provision au 1er janvier - 2 767 -11 293 -14 060 Variations de périmètre 0 0 0 Reclassement 0 0 0 Dotation -344 -3 670 -4 014 Utilisation 262 0 262 Dissolution 932 4 356 5 288 Ecarts de conversion 55 550 605 Autres 0 0 0 Provision au 31 décembre -1 862 -10 057 -11 919 2024 (en milliers d’euros) Créances clients et comptes rattachés Créances liées aux activités en principal Total Provision au 1er janvier -2 373 -13 438 -15 811 Variations de périmètre 0 0 Reclassement 1 0 1 Dotation -656 0 -656 Utilisation 199 0 199 Dissolution 137 2 736 2 873 Ecarts de conversion -75 -590 -665 Autres 0 0 0 Provision au 31 décembre -2 767 -11 293 -14 060 › Risque de liquidité. Les échéances contractuelles résiduelles des passifs financiers incluant le montant estimatif des paiements d’intérêts se présentent comme suit : 31 décembre 2025 (en milliers d’euros) A moins de 3 mois De 3 à 6 mois De 6 à 12 mois De 1à 5 ans A plus de 5 ans Total Dettes financières à long terme - - - 235 024 18 159 253 183 Obligations locatives 5 026 4 451 9 068 45 694 31 293 95 532 Emprunts obligataires 9 8 4 060 201 731 - 205 809 Fournisseurs et autres créanciers 1 599 844 14 740 48 006 - - 1 662 590 Instruments financiers dérivés passifs 76 - - - - 76 Dettes financières à court terme 18 735 25 350 964 - - 45 050 Autres passifs financiers - - - - - - TOTAL 1 623 690 44 549 62 097 482 449 49 452 2 262 238 31 décembre 2024 (en milliers d’euros) A moins de 3 mois De 3 à 6 mois De 6 à 12 mois De 1à 5 ans A plus de 5 ans Total Dettes financières à long terme - - - 110 858 14 492 125 350 Obligations locatives 4 991 4 601 9 611 35 443 5 726 60 371 Emprunts obligataires - - 137 561 207 449 - 345 010 Fournisseurs et autres créanciers 1 482 138 4 868 23 017 - - 1 510 023 Instruments financiers dérivés passifs 874 328 - - - 1 202 Dettes financières à court terme 20 728 39 404 573 - - 60 705 Autres passifs financiers - - - - - - TOTAL 1 508 731 49 200 170 762 353 750 20 218 2 102 660 › Risque de change. Analyse de sensibilité. Dans le cadre de ses activités, le Groupe est exposé au risque de change transactionnel principalement sur le dollar américain (USD), la livre sterling (GBP), l’euro (EUR) et le franc suisse (CHF). Le tableau suivant détaille la sensibilité du Groupe à une variation de 10 % d’une devise de transaction par rapport aux devises fonctionnelles correspondantes. Cette analyse inclut les actifs et passifs monétaires libellés dans une devise autre que la devise fonctionnelle des différentes entités du Groupe et ajuste leur valeur à la fin de la période pour une variation de 10 % du taux de change. Cette analyse repose sur l’hypothèse que toutes les autres variables demeurent constantes et est effectuée sur la même base que l’année précédente. Au 31 décembre, une appréciation de 10 % d’une devise de transaction à l’encontre des autres devises fonctionnelles correspondantes aurait augmenté (diminué) le résultat de l’exercice comme suit, sans impact sur les capitaux propres : 31 décembre 2025en milliers d'euros USD GBP EUR CHF Autres TOTAL Devises fonctionnelles USD 69 24 -32 48 109 GBP 2 042 909 9 497 3 457 EUR 626 612 718 88 2 044 CHF 6 909 -9 1 169 3 929 11 998 Autres 2 624 -33 47 -94 2 544 12 201 639 2 149 601 4 562 31 décembre 2024 en milliers d'euros USD GBP EUR CHF Autres TOTAL Devises fonctionnelles USD -27 43 -137 169 48 GBP 2 538 1 043 -51 256 3 786 EUR 621 714 786 60 2 181 CHF 9 085 73 1 243 3 979 14 380 Autres 2 666 -7 27 -61 2 625 14 910 753 2 356 537 4 464 › Risque de taux d’intérêts. Profil. Au 31 décembre, le profil des instruments financiers portant intérêts se présente comme suit : En milliers d’euros 2025 2024 Actifs financiers › 1 041 464 1 091 730 Passifs financiers › 296 124 396 973 Instruments à taux fixe (net) 745 340 694 757 Actifs financiers 463 258 357 929 Passifs financiers 312 979 193 157 Instruments à taux variable (net) 150 279 164 772 TOTAL NET 895 619 859 529 Analyse de sensibilité des flux de trésorerie pour les instruments à taux variables. Les actifs et passifs financiers à taux variables comprennent essentiellement de la trésorerie et équivalents de trésorerie ainsi que des dettes financières. Les dettes financières émises à des taux variables exposent le Groupe aux risques de flux de trésorerie sur taux d’intérêt. Au 31 décembre, une augmentation de 50 points de base des taux d’intérêts aurait augmenté (diminué) le résultat et les capitaux propres des montants présentés ci-après. Cette analyse repose sur l’hypothèse que toutes les autres variables demeurent constantes et est effectuée sur la même base pour l’année précédente. 31-déc-25 (en milliers d’euros) Résultat Capitaux propres Actifs financiers nets 751 0 Swap de taux d'intérêt 0 0 31-déc-24 (en milliers d’euros) Résultat Capitaux propres Actifs financiers nets 1 554 0 Swap de taux d'intérêt 0 730 › Juste valeur. Le tableau suivant présente la valeur comptable des actifs et passifs financiers ainsi que leur juste valeur selon le niveau hiérarchique suivant : › le niveau 1 correspond à un prix coté (non ajusté) sur un marché actif pour un instrument identique ; › le niveau 2 correspond aux justes valeurs déterminées sur la base d’un modèle d’évaluation utilisant des données directement observables sur un marché (niveau 1) ou à partir de prix observés ; › le niveau 3 correspond aux justes valeurs déterminées sur la base d’un modèle d’évaluation qui utilise des données qui ne sont pas observables sur le marché. La juste valeur n’est pas indiquée pour les postes dont la valeur comptable représente une estimation raisonnable de leur juste valeur. Les méthodes pour déterminer les justes valeurs sont décrites dans la section regroupant les principales méthodes comptables. 31 décembre 2025 (en milliers d’euros) Valeur comptable Juste Valeur Total Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Actifs financiers évalués à la juste valeur Immeubles de placement 109 762 109 762 109 762 Actifs financiers évaluées à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global 4 326 4 326 4 326 Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net 30 684 21 158 9 526 30 684 Instruments financiers dérivés actifs 763 763 763 Trésorerie et équivalents de trésorerie Placements monétaires à court terme - Total des actifs financiers évalués à la juste valeur 145 535 21 158 124 377 - 145 535 Actifs financiers évalués au coût amorti Trésorerie non disponible 34 923 - Clients et autres créances 1 688 501 - Actifs financiers évalués au coût amorti 31 585 - Trésorerie et équivalents de trésorerie 597 902 - Total des actifs financiers évalués au coût amorti 2 352 911 - - - - Total des actifs financiers 2 498 446 21 158 124 377 - 145 535 Passifs financiers évalués à la juste valeur Instruments financiers dérivés passifs 76 0 76 0 76 Total des passifs financiers évalués à la juste valeur 76 0 76 0 76 Passifs financiers évalués au coût amorti Dettes financières à long terme : Emprunts Obligataires 192 798 197 391 197 391 Autres dettes financières à long terme 253 183 - Obligations locatives à Long terme 58 207 - Autres passifs financiers à long terme - Dettes financières à court terme : Emprunts Obligataires Découverts bancaires 5 488 Autres dettes financières à court terme 39 562 Obligations locatives à Court terme 15 173 - Fournisseurs et autres créanciers 1 662 590 - Total des passifs financiers évalués au coût amorti 2 227 000 197 391 - - 197 391 Total des passifs financiers 2 227 076 197 391 76 - 197 467 31 décembre 2024En milliers d’euros Valeur comptable Juste Valeur Total Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Actifs financiers évalués à la juste valeur Immeubles de placement 107 635 107 635 107 635 Actifs financiers évaluées à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global 4 142 4 142 4 142 Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net 27 587 16 815 10 772 27 586 Instruments financiers dérivés actifs 2 150 2 150 2 150 Trésorerie et équivalents de trésorerie Placements monétaires à court terme - Total des actifs financiers évalués à la juste valeur 134 460 16 815 124 698 - 141 513 Actifs financiers évalués au coût amorti Trésorerie non disponible 35 914 - Clients et autres créances 1 516 695 - Actifs financiers évalués au coût amorti 107 732 - Trésorerie et équivalents de trésorerie 555 197 - Total des actifs financiers évalués au coût amorti 2 215 538 - - - - Total des actifs financiers 2 349 998 16 815 124 698 - 141 513 Passifs financiers évalués à la juste valeur Instruments financiers dérivés passifs 1 202 0 1 202 0 1 202 Total des passifs financiers évalués à la juste valeur 1 202 0 1 202 0 1 202 Passifs financiers évalués au coût amorti Dettes financières à long terme : Emprunts Obligataires 190 636 194 858 194 858 Autres dettes financières à long terme 125 350 - Obligations locatives à Long terme 34 867 - Autres passifs financiers à long terme - Dettes financières à court terme : Emprunts Obligataires 135 193 138 149 138 149 Découverts bancaires 20 558 Autres dettes financières à court terme 40 146 Obligations locatives à Court terme 17 248 - Fournisseurs et autres créanciers 1 510 023 - Total des passifs financiers évalués au coût amorti 2 009 500 333 007 - - 194 858 Total des passifs financiers 2 074 022 333 007 - - 333 007 2.7.31 Cours de change. Les principaux cours de change de l’euro, qui ont été utilisés dans le cadre de la consolidation, sont les suivants : 31.12.2025 31.12.2024 Cours de clôture Cours moyen Cours de clôture Cours moyen CHF - 1 Franc suisse 0,9314 0,9371 0,9412 0,95261 GBP - 1 Livre sterling 0,8726 0,8566 0,8292 0,84658 JPY - 1 Yen japonais 184,09 168,95 163,06 163,8175 USD - 1 Dollar américain 1,175 1,1293 1,0389 1,08205 2.7.32 Périmètre de consolidation. La liste des principales sociétés consolidées, ainsi que les pourcentages de détention directe ou indirecte et les méthodes de consolidation retenues pour chacune des sociétés, sont présentés ci-après : Entrées de l'exercice % de contrôle % d'intérêt Capital en devise Capital en milliers Méthode MEE/IG/IP France Viel et Compagnie-Finance 100,00% EUR 11 839 Société consolidante Europe Afrique du Sud Tradition Government Bond Brokers and Derivative Brokers (Pty) Ltd, Johannesburg 100,0% 50,4% ZAR 1 000 IG Tradition Data Analytics Services (PTY) Ltd Fourways 100,0% 50,4% ZAR n/s IG TFS Securities (Pty) Ltd, Johannesburg 100,0% 50,4% ZAR 1 000 IG Allemagne Finacor Deutschland GmbH, Francfort, et succursale de Munich 100,0% 50,4% EUR 6 050 IG Tradition Financial Services GmbH, Francfort 27,5% 13,9% EUR 75 MEE Belgique Finacor & Associés S.A., Bruxelles 100,0% 50,4% EUR 1 967 IG Easdaq N.V. 18,7% 11,9% EUR 2 636 MEE Emirats Arabes Unis Tradition (Dubaï) Ltd, Dubaï 100,0% 50,4% USD 450 IG Espagne C.M. Capital Market Holdings S.A. Madrid 32,6% 16,4% EUR 379 MEE Tradition Financial Services Espana, S.V.S.A Madrid et succursales de Amsterdam et Varsovie 100,0% 50,4% EUR 750 IG France 3V Finance 90,9% 90,9% EUR 48 IG Arpège S.A., Paris 1) 100,0% 100,0% EUR 22 280 IG Bourse Direct S.A., Paris 83,3% 58,0% EUR 12 902 IG E-VIEL, Paris 1) 100,0% 100,0% EUR 8 886 IG Exoé, Paris 100,0% 58,0%% EUR 530 IG Immoviel 100,0% 100,0% EUR 16 000 IG Malko 100,0% 100,0% EUR n/s IG SwissLife Banque Privée, Paris 40,0% 40,0% EUR 37 902 MEE Tradition Securities And Futures S.A., Paris, et succursales de Amsterdam, Bruxelles, Londres, Madrid et Milan 99,9% 50,4% EUR 11 954 IG TSAF OTC, Paris 100,0% 50,4% EUR 4 836 IG Délirium SA, Paris 100,0% 50,4% EUR 37 IG VIEL & Cie 65,0% 69,6% EUR 13 290 IG Israël TFS Israel (Brokers) Ltd, Tel Aviv 80,0% 40,3% ILS 2 778 IG Italie Tradition Italia S.R.L., Milan 100,0% 50,4% EUR 50 IG Luxembourg Tradition Luxembourg S.A., Luxembourg 100,0% 50,4% EUR 11 321 IG Monaco Carax Monaco SAM, Monaco 100,0% 50,4% EUR 300 IG Royaume-Uni Tradition UK Holdings Ltd, Londres 100,0% 50,4% GBP 100 IG Tradition (UK) Ltd, Londres 100,0% 50,4% GBP 41 300 IG Tradition London Clearing Ltd, Londres 100,0% 50,4% GBP 128 500 IG Tradition Financial Services Ltd, Londres 100,0% 50,4% GBP 15 250 IG TFS-ICAP Ltd, Londres 51,0% 13,9% GBP 20 MEE TFS Derivatives Ltd, Londres et succursales de Amsterdam, Madrid, Milan et Paris 100,0% 50,4% GBP 35 700 IG Trad-X (UK) Ltd, Londres 100,0% 50,4% GBP 200 IG Tradition Management Services Ltd, Londres 2) 100,0% 50,4% GBP n/s IG ParFX (UK) Ltd, Londres 100,0% 50,4% GBP n/s IG Pays-Bas Starfuels B.V., Rotterdam 100,0% 50,4% EUR 18 IG Financière Vermeer N.V., Amsterdam 100,0% 100,0% EUR 90 IG Suisse Compagnie Financière Tradition SA , Lausanne 68,9% 50,4% CHF 20 018 IG Finarbit AG, Küsnacht 100,0% 50,4% CHF 1 000 IG Gottex Brokers S.A., Lausanne 49,00% 24,7% CHF 360 MEE Noos 100 % 100% EUR 86 IG Tradition Service Holding SA, Lausanne 1) 100,0% 50,4% CHF 21 350 IG Tradition S.A., Lausanne et succursales de Zurich et Genève 100,0% 50,4% CHF 450 IG TFS S.A., Lausanne 1) 100,0% 50,4% CHF 100 IG Trad-X Holding S.A, Lausanne 1) 100,0% 50,4% CHF 100 IG Paf Holding SA, Lausanne 1) 100,0% 50,4% CHF 100 IG Tradificom International, Lausanne 2) 100,0% 50,4% CHF 200 IG AMERIQUES Argentine Tradition Argentina S.A., Buenos Aires 100,0% 50,4% ARS 1 546 Chili Tradition Chile S.A., Santiago 100,0% 50,4% CLP 476 805 Colombie Tradition Securities Colombia S.A., Bogota 100,0% 50,4% COP 200 001 Tradition Colombia S.A., Bogota 100,0% 50,4% COP 90 000 Etats-Unis Tradition America Holdings Inc., New York 1) 100,0% 50,4% USD 500 Bonds.com, New York 100,0% 50,4% USD n/s Tradition Americas LLC, New York 100,0% 50,4% USD 500 Tradition SEF Inc., New York 100,0% 50,4% USD n/s Tradition Securities and Derivatives Inc., New York 100,0% 50,4% USD 5 Trad-X US LLC, New York 100,0% 50,4% USD n/s TFS-ICAP LLC, New York 27,5% 13,9% USD n/s TFS Energy LLC, Stamford 57,5% 29,0% USD n/s TFS Energy Futures LLC, Stamford 100,0% 29,0% USD n/s TFS Energy Solutions LLC, Stamford 60,0% 30,3% USD n/s Starfuels Holding LLC1) 100,0% 50,4% USD n/s Starfuels Inc LLC 100,0% 50,4% USD n/s Starfuels Puerto Rico LLC 100,0% 50,4% USD n/s StreamingEdge.com Inc., New Jersey 2) 80,0% 40,3% USD n/s Mexique Tradition Services S.A. de C.V., Mexico 100,0% 50,4% MXN 50 ASIE-PACIFIQUE Australie TFS Australia Pty Ltd, Sydney 100,0% 50,4% AUD 5 Tradition Australia Pty Ltd, Sydney 100,0% 50,4% AUD n/s The Renewable Energy Hub Pty Ltd, Sydney 47,6% 24,0% AUD 1 434 Chine Tradition (Asia) Ltd, Hong Kong 100,0% 50,4% HKD 25 001 TFS Derivatives HK Ltd, Hong Kong 100,0% 50,4% HKD 95 200 Tradition Management APAC Limited, Hong Kong 100,0% 50,4% HKD 100 000 Ping An Tradition International Money Broking Company Ltd, Shenzhen 33,0% 16,6% CNY 50 000 Corée Tradition Korea Ltd, Séoul 100,0% 50,4% KRW 5 000 000 Inde Derivium capital & Securities Private Ltd, Mumbai 50,0% 25,2% INR 24 375 Indonésie PT Tradition Indonesia, Jakarta 98,0% 49,4% IDR 5 000 000 Japon Tradition Nihon Ltd, Tokyo 100,0% 50,4% JPY 300 000 Tradition Japan FX Holdings Ltd, Tokyo 1) 100,0% 50,4% JPY 500 Gaitame.com Co., Ltd, Tokyo 50,0% 25,2% JPY 801 354 Ueda Tradition Holding Ltd, Tokyo 1) 60,0% 30,3% JPY 1 000 Ueda Tradition Derivatives Ltd, Tokyo 100,0% 30,3% JPY 5 000 Ueda Tradition Securities Ltd, Tokyo 100,0% 30,3% JPY 3 903 000 Nouvelle Zélande Tradition Kiwi Brokers Limited, Wellington 100,0% 50,4% NZD 2 676 Philippines Tradition Financial Services Philippines Inc., Makati 100,0% 50,4% PHP 515 000 Singapour Tradition Singapore (Pte) Ltd, Singapour 100,0% 50,4% SGD 300 IG Starfuels Pte Ltd, Singapour 100,0% 50,4% SGD 1 147 IG TFS Currencies Pte Ltd, Singapour 100,0% 50,4% USD 700 IG Tradition Asia Pacific (Pte) Ltd, Singapour 1) 100,0% 50,4% SGD 1 200 IG Thaïlande Tradition Brokers (Thailand) Ltd, Bangkok 100,0% 35,8% THB 12 000 IG Tradition Siam (Brokers) Ltd, Bangkok 100,0% 35,8% THB 5 000 IG Tradition Fixed Income Co Ltd, Bangkok 100,0% 35,8% THB 1 000 IG 1) Société holding - 2) Société de services - IG : intégration globale - MEE : mise en équivalence 2.7.33 Effectifs. Effectifs 2025 2024 France 273 272 Etranger 2 334 2 255 TOTAL 2 607 2 527 2.7.34 Honoraires des commissaires aux comptes. Les honoraires versés par le Groupe VIEL & Cie à ses commissaires aux comptes au titre des exercices 2025 et 2024 sont les suivants : Montants en milliers d'euros HT KPMG Audit Talenz Alteis Audit Autres TOTAL 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 Audit Commissariat aux comptes, certification, examen des comptes individuels et consolidés 2 499 2 408 209 207 972 864 3 681 3 479 › Emetteur 57 56,4 27 26,6 0 0 85 83 › Filiales intégrées globalement 2 442 2 352 182 180 972 864 3 596 3396 Certification des informations en matière de durabilité 87 109 49 61 0 0 136 170 Autres services 8 84 6 6 0 0 14 90 Emetteur 6 11 4 4 0 0 8 15 Filiales intégrées globalement 35 73 2 2 0 0 - 75 Sous-total 2 590 2 601 264 274 972 864 3 831 3 739 Autres prestations rendues par les réseaux aux filiales intégrées globalement › Juridique, fiscal, social 30 29 0 0 0 0 30 29 Autres 0 0 0 0 0 0 0 0 Sous-total 30 29 0 0 0 0 30 29 TOTAL 2 625 2 630 264 201 972 864 3 861 3 768 2.7.35 Variation du périmètre de consolidation. › Variation du périmètre de consolidation. Les modifications suivantes du périmètre de consolidation ont été effectuées au cours de l’exercice 2025, ainsi que de l’exercice 2024, parmi plusieurs autres changements non significatifs. Gaitame. À la suite d’une offre publique d’achat, Gaitame.com a renforcé sa position sur le marché japonais en décembre 2024 en acquérant une participation de 92 % dans Money Partners Group. L’opération a été finalisée en février 2025, suite au rachat des actions des actionnaires minoritaires. En 2025, Gaitame.com a réalisé une fusion par absorption avec la société mère de Money Partners Group, et a vendu sa participation dans l’une de ses filiales à un tiers pour un montant estimé à e 32 000 000, générant un gain d’environ € 16 800 000, dont € 8 500 000 pour la part du Groupe. 2.7.36 Evénements postérieurs à la date de clôture. Dans un contexte de conflits au Moyen-Orient, les activités exercées dans les pays de la région font l’objet d’une vigilance renforcée de la part du groupe. Les entités concernées ont mis en place des dispositifs de continuité et des solutions de repli permettant la poursuite des activités. À la date d’arrêté des comptes, aucun risque susceptible d’affecter l’activité du groupe et les comptes clôturés au 31 décembre 2025 n’a été identifié. 2.8 Rapport général des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés. À l'Assemblée Générale de la société Viel et Compagnie - Finance S.E., Opinion. En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale, nous avons effectué l’audit des comptes consolidés de la société Viel et Compagnie - Finance relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2025, tels qu’ils sont joints au présent rapport. Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine, à la fin de l'exercice, de l'ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation. Fondement de l’opinion. › Référentiel d’audit. Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie "Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes consolidés" du présent rapport. › Indépendance. Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance prévues par le Code de commerce et par le Code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes, sur la période du 1 er janvier 2025 à la date d’émission de notre rapport. Justification des appréciations. En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les appréciations suivantes qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importantes pour l’audit des comptes consolidés de l’exercice. Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes consolidés pris dans leur ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des éléments de ces comptes consolidés pris isolément. Les écarts d'acquisition, dont le montant figurant au bilan au 31 décembre 2025 s'établit à 111 401 milliers d'euros, ont fait l'objet de tests de dépréciation selon les modalités décrites dans la note 2.7.8 de l'annexe. Nous avons examiné les modalités de mise en œuvre de ces tests de dépréciation ainsi que les prévisions de flux de trésorerie et hypothèses utilisées et nous avons vérifié que la note de l'annexe donne une information appropriée. Nous avons procédé à l’appréciation du caractère raisonnable de ces estimations. Vérifications spécifiques. Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires des informations relatives au groupe, données dans le rapport de gestion du Conseil d'administration. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés. Nous attestons que la déclaration consolidée de performance extra-financière prévue par l’article L. 225-102-1 du Code de commerce figure dans les informations relatives au groupe données dans le rapport de gestion, étant précisé que, conformément aux dispositions de l’article L. 823-10 de ce Code, les informations contenues dans cette déclaration n’ont pas fait l’objet de notre part de vérifications de sincérité ou de concordance avec les comptes consolidés et doivent faire l’objet d’un rapport par un organisme tiers indépendant. Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d’entreprise relatives aux comptes consolidés. Il appartient à la direction d’établir des comptes consolidés présentant une image fidèle conformément au référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à l'établissement de comptes consolidés ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs. Lors de l’établissement des comptes consolidés, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité. Les comptes consolidés ont été arrêtés par le conseil d'administration. Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l’audit des comptes consolidés. Il nous appartient d'établir un rapport sur les comptes consolidés. Notre objectif est d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives. L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d'assurance, sans toutefois garantir qu'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d'erreurs et sont considérées comme significatives lorsque l'on peut raisonnablement s'attendre à ce qu'elles puissent, prises individuellement ou en cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci. Comme précisé par l'article L. 821-55 du Code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société. Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre : › il identifie et évalue les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, définit et met en œuvre des procédures d'audit face à ces risques, et recueille des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d'une anomalie significative provenant d'une fraude est plus élevé que celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ; › il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l'audit afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle interne ; › il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes consolidés ; › il apprécie le caractère approprié de l'application par la direction de la convention comptable de continuité d'exploitation et, selon les éléments collectés, l'existence ou non d'une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s'appuie sur les éléments collectés jusqu'à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en cause la continuité d'exploitation. S'il conclut à l'existence d'une incertitude significative, il attire l'attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes consolidés au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ; › il apprécie la présentation d'ensemble des comptes consolidés et évalue si les comptes consolidés reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle ; › concernant l'information financière des personnes ou entités comprises dans le périmètre de consolidation, il collecte des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour exprimer une opinion sur les comptes consolidés. Il est responsable de la direction, de la supervision et de la réalisation de l'audit des comptes consolidés ainsi que de l'opinion exprimée sur ces comptes. Paris et Paris-La Défense, le 26 mai 2026 Les Commissaires aux Comptes TALENZ ALTEIS AUDIT S.A.S. KPMG S.A. Aurélie Lemazurier Christophe Chareton Sophie Meddouri 2.8 Le rapport de gestion est tenu à la disposition du public au siège social de la société.